【周三機構強推買入 6股極度低估】浙江鼎力(603338)：國內收入大幅增長產能擴張突破瓶頸。

浙江鼎力(603338)：國內收入大幅增長產能擴張突破瓶頸

國內市場收入大幅增長，預計未來行業仍將保持快速增長：報告期內，公司實現營業收入22540.57萬元，同比上升30.67%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6197.04萬元，漲幅41.21%。其中，國內市場實現主營業務收入10375.03萬元，同比上升114.38%，占總營收的46.66%，國內收入占比較2014年度占比提高了5.15個百分點，國內市場收入的大幅增長成為公司上半年收入的主要增長點。公司主營產品高空作業平臺在歐美國家應用于多種行業，但目前在國內應用范圍較窄，主要原因是產品在工程建設等市場中的認知度不高，國內相關行業安全標準較低等。隨著北京、上海等發達城市工程建設中高空作業平臺應用的日益廣泛，公司產品加快對于傳統腳手架產品的替代，同時公司通過積極參加展銷會、與媒體合作等方式，加大了產品宣傳力度，國內市場收入得以快速增長。對比歐美成熟市場，我們認為國內市場存在巨大發展空間，預計未來行業仍將保持快速增長。

年產6000臺大中型高空作業平臺項目順利試生產，公司產能擴張，突破產銷瓶頸：公司年產6000臺大中型高空作業平臺項目順利試生產，項目擁有國內頂級的智能化生產線，包括目前亞洲高空作業平臺行業唯一的一條自動化總裝流水線，一條前處理流水線和兩條大型自動化噴涂流水線及德國進口自動折彎機器人和激光切割機、機器人焊接等智能化生產設備。平臺項目投產對公司意義有事：(1)項目實施完成后，產能將由5000臺/年提升至1.1萬臺/年，從而突破公司產能瓶頸，為業績進一步快速增長打下基礎。(2)項目通過引進先進生產設備，重點擴大高端和新型產品的產能，能夠達到優化產品結構、滿足多元化的市場需求的目的，從而提高在國內外市場中的競爭力。

接連簽訂重大海外銷售合同，海外市場拓展再次邁出重要一步：報告期內，公司先后接到美國第一大家居建材超市TheHomeDepot，INC。和美國第事大家居建材超市LOWESCOMPANIES，INC。的1080臺和1697臺門架式高空作業平臺訂單，兩家超市在使用公司產品前使用的均為美國本土產品，接連獲得海外優質客戶訂單證明公司產品在海外市場逐步受到認可與信賴，這將極大提升公司產品的影響力，對下一步公司拓展該領域的銷售業務具有重大促進作用，在海外市場拓展過程中又邁出重要一步。

順應行業特點，自設融資租賃子公司：目前歐美地區是全球高空作業平臺消費的最大市場，按照歐美市場經驗，終端用戶往往并不是直接購買而是通過向租賃公司租賃來使用高空作業平臺產品，公司為順應這一行業特點及國家對于融資租賃行業的支持，于2015年5月設立融資租賃子公司，注冊資本2億元。預計將來會就公司高空作業平臺產品與公司展開融資租賃合作，進一步完善公司產品的銷售渠道。

盈利預測與估值：預計公司2015-2017年歸屬于母公司所有者凈利潤分別為1.34、1.92、2.75億元，三年CAGR為44.05%，每股收益分別為2.06、2.95、4.23元，對應8月4日價格PE分別為60.4、42.1、29.4。我們認為高空作業平臺在國內工程建設等領域的應用將更加廣泛，公司6000臺大中型作業平臺項目試產后，產能將翻倍擴張，業績有望延續快速增長，首次覆蓋，給予“推薦”評級。(平安證券)

南方泵業(300145)：新產品貢獻提升

收入增長承壓，新產品貢獻提升：受宏觀經濟增長放緩影響，公司1-2季度的收入同比增長分別為10.2%、9.2%。分項產品來看，傳統優勢產品不銹鋼泵CDL、CHL系列上半年銷售收入分別下滑4.2%和8.4%；而中開泵、WQ系列、成套變頻供水設備等產品銷售增長較快。我們認為，隨著中開泵、污水泵等新產品的銷售規模提升，其增長貢獻將逐漸加大。

延伸發展環保業務：6月9日，公司公告將以發行股份的方式收購金山環保100%股權，作價為17.94億元，目前處于相關審批過程。金山環保是國內實力較強的工業及市政污水處理整體解決方案提供商，2014年營業收入311百萬元，凈利潤為88百萬元。金山環保原股東對其的業績承諾為2015-2017年實現的凈利潤分別不低于120、190、300百萬元。

內生增長+外延發展：南方泵業當前通過內涵式提高產品競爭力和擴大市場份額，以大中型水利泵、海水淡化泵等為代表的新產品則主要通過自主研發制造進行發展，具有良好內生增長能力和經營現金流。而今年確立了高起點進軍環保領域，通過并購延伸至水綜合利用的下游領域，未來外延發展將有效提升公司的成長速度，形成雙輪驅動的模式。

盈利預測和投資建議：暫不考慮此次并購影響，我們預計公司2015-2017年分別實現營業收入1,664、1,880和2,171百萬元，EPS分別為0.832、0.957和1.110元。公司以中高端泵產品為發展方向，連續多年保持較快增長，當前通過外部延伸高起點進入環保領域，我們繼續給予公司“買入”評級。(廣發證券)