【港股大金融集體爆發 A股節后跟漲迎來新升機】在業內人士看來，港股大金融板塊的大漲將在一定程度上提振A股大金融板塊，隨著資金的回流，大金融板塊將迎來升機。

國慶假期以來，外圍股市漲幅喜人，其中港股大金融板塊集體走高對A股相關行業影響正面，節后兩個交易日A股大金融板塊集體走高，其中券商股表現最為強勢。

在業內人士看來，港股大金融板塊的大漲將在一定程度上提振A股大金融板塊，隨著資金的回流，大金融板塊將迎來升機。

H股多元金融板塊

國慶假期以來，73%的多元金融成份股逆轉上揚，國泰君安國際、海通證券、中信證券漲幅20%以上，排名居前實現領漲。港股大金融藍籌行情爆發，A股提速值得期待。

H股銀行板塊

香港銀行指數9月30收于8697.38點，上周累計跌幅1.73%，累計成交額179.97億元。國慶假期以來，96%銀行成份股實現上漲，7家銀行上漲超過10%。招商銀行、重慶農商行、光大銀行、工商銀行排名居前5位。

H股保險板塊

國慶期間，港股保險板塊表現搶眼，四大險企價格漲幅均在7.5%以上，中國平安漲幅更高達11.1%。同時成交量放大，中國平安、中國太保成交量增幅分別達到52%和58%。保險股以強大的基本面支撐其投資價值，后期仍有較大修復空間。

券商

最壞時間過去市凈率僅1.4倍

10月國慶假期以來，港股券商板塊漲幅喜人，中信證券漲幅20.61%，海通證券漲幅20%。港股券商板塊的爆發對A股券商股影響十分明顯，本周兩個交易日券商股連續上漲，隨著利空影響被釋放，超跌反彈行情將隨之而來。

由于不利因素影響，本輪調整中券商股處在所有板塊前列，隨著利空因素影響的減弱，反彈動力也將逐步釋放。國海證券分析師代鵬舉就表示，券商受去杠桿壓制正在逐步減弱。首先，大部分的場外配資清理已完成，且并非是強平方式，后續測算還有不到1600億元配資，清理方式也不會一刀切，從待清理規模和清理方式上看，后續應不會造成集中市場拋壓。其次，兩融規模降至9400億元，占流通市值比重穩定在2.8%的低位。場內場外的去杠桿進程接近尾聲，杠桿資金規模位于底部區間，壓制市場和券商板塊的去杠桿壓力將逐漸削減。

申萬宏源證券分析師胡翔則表示，中短期來看，9月或10月或是券商月度業績的一個底部。從估值來看，券商的總體估值已經處于歷史的低位。因此從盈利和估值來看，券商板塊的底部確定性較大，在震蕩行情里有較好的防守屬性。同時，我們還需要看到，在低估值大盤藍籌板塊中，券商的彈性是最好的，因此會有更好的進攻性。因此，從風險收益權衡的角度考慮，券商板塊攻守兼備，具有較好的配置價值。

從中長期來看，以經紀和投行業務為代表的通道業務和以融資融券和股票質押為代表的資本中介業務，將雙輪驅動，共同發力。東興證券分析師齊瑞娟表示，短期來看目前券商板塊市盈率重回歷史中樞水平，大型券商的市盈率處于歷史相對低位，而市凈率更是1.4倍左右接近歷史估值最低點，板塊已經進入長期投資價值區間。建議關注績優低估值的個股廣發證券，國企改革的優質標的國元證券，有經營特色和主題題材的長江證券，長期看好通道業務和資本中介業務的高彈性標的華泰證券。

潛力股精選

廣發證券(000776)與第三方大數據合作

公司是業內較早布局互聯網金融的券商，與百度等第三方大數據均有合作，并與新浪財經就理財、投顧等多個方面簽署為期3年的深入合作。公司自建平臺易淘金APP為客戶提供全面綜合性金融服務，推出“券商版滴滴打車”，金鑰匙移動服務系統以滿足客戶線上咨詢需求，實現線上線下閉環互動。海通證券分析師孫婷認為，公司互聯網金融布局較為全面，既有與第三方合作引流，亦開發自主平臺增強客戶服務體驗，在開發客戶的同時注重通過服務增強客戶粘性，積極向財富管理轉型?；ヂ摼W金融以及證券業改革向好的背景下，看好公司長期發展邏輯。

國元證券(000728)加碼投行業務與新三板

公司經濟業務靚麗增長，信用業務規模、收入雙提升，投資業務持續發力。投行業務加碼，新三板是亮點，資管規模創新高。華泰證券分析師沈娟認為，公司推動線上線下業務聯動，推動業務結構多元、收入構成多樣新格局；推出“金數據”產品，提高大數據分析和客戶精確推送能力，打造特色線上體系。實現收入17.09億元，收入占比47%，同比增長320%，利潤12.82億元，同比增長近8倍。深耕安徽，93家中有41家在安徽占比44%，布局省外擴張。實際控制人安徽省國資委，公司作為旗下重要金融資產，國企改革預期強烈。

華泰證券(601688)自營和資管業務大幅增加

公司上半年營收和盈利均大幅增長，經紀業務和兩融業務增長貢獻同時，自營和資管業務也大幅增加。上海證券分析師虞婕雯認為，受益上半年火爆的市場行情，公司繼續深耕互聯網平臺-漲樂財富通，增強了客戶粘性。華泰的股基交易量較同期增長678%，市場份額占全市場8.32%，鞏固市場第一排名的地位。2015年公司業務全面發展，我們看好公司基于互聯網+戰略的大經紀業務平臺，不斷擴大客戶基礎，公司龍頭地位進一步加強，大投行及大資管的兩大體系齊頭并進。

銀行

投資價值顯現關注城商行與國企改革概念

業績增長動力不足的利空被市場所消化，政策紅利和估值優勢為銀行股提供了足夠的安全邊際。在業內人士看來，2015年以來各部門出臺了多項政策，大多對銀行業是利好。在遭遇利率市場化、金融脫媒沖擊的同時，銀行業還經受著實體經濟下滑的沖擊。在此背景下，在穩定經濟和金融市場中具有舉足輕重地位的銀行業也將繼續享受政策紅利。估值方面，目前銀行板塊不論是市盈率，還是市凈率都處于低位水平。

雖然業績增速明顯放緩，但業內人士對銀行取得相對收益的觀點并未發生改變?？梢钥吹?，2015年上半年上市銀行整體累計利潤同比增速繼續下行，增速較之前有所放緩。對于銀行股業績增速放緩，有行業人士認為，大型銀行在整體增速基數較低的背景下，利潤放緩反而更加明顯。在新常態疊加利率市場化背景下，市場對于銀行業績和資產質量的擔憂預期相當充分。而隨著政策進入寬松周期、管理層推出地方政府債務置換計劃、加速推進資產證券化，銀行體系蘊藏的風險開始逐步釋放出清，銀行股估值有望進入持續修復的通道。

消息面上，“滬倫通”進行可行性研究或將提振銀行股。華泰證券分析師羅毅認為，“滬倫通”有望改善銀行股估值。歐美市場的機構投資者較A股更多，更青睞配置金融行業股票。外資入場有望提高A股金融股票估值中樞，對金融股是長期利好?；仡欉^去，2012年底QFII入場抄底銀行股，2014年年中滬港通帶動銀行股起飛。目前A股的銀行股市盈率和市凈率估值均處于歷史性低位，擁有較高的投資價值。而且隨著債務置換解決不良問題，養老金入市，國家繼續推進國企改革，金融股票鐵定走在改革最前線，銀行股勢必迎來新一輪的上漲周期，未來半年30%的絕對收益可能實現。中長期推薦優質的城商行，如寧波銀行、北京銀行，以及國企改革比較強烈的交通銀行、招商銀行、興業銀行、光大銀行、華夏銀行等。

潛力股精選

寧波銀行(002142)大零售戰略轉型效果顯著

公司資產穩健增長，大零售戰略轉型效果顯著。華泰證券分析師羅毅指出，截至2015年6月底，資產規模6573.13億元，較年初增長18.62%。貸款余額2316.83億元，較年初增長10.29%。其中個人貸款余額912.91億元，較年初增長25.51%，高于一般貸款增速15.22個百分點。反映公司向以個人和中小微客戶為主的“大零售”方向轉型效果顯著。未來大零售戰略將基于公司較強的成長性和周期防御性，形成差異化特色。公司順應大零售戰略推出白領通、貸易通等特色產品，市場反響熱烈，有望繼續帶動零售業績提升。

北京銀行(601169)京津冀一體化受益者

公司上半年凈利潤同比增長13.4%，高于預期。中銀國際證券分析師魏濤認為，主要原因是二季度凈利潤同比增長16.8%。在經濟仍在尋底的情況下，投資北京銀行能夠帶來更高的風險回報率。此外，公司是京津冀一體化的受益者。隨著越來越多發展綱要細節，例如交通、環保和產業升級被公布，北京銀行憑借著自身有利位置，受益于京津冀地區基礎建設融資貸款需求。北京銀行A股價格目前對應1.04倍2015年預期市凈率和6.7倍2015年預期市盈率。公司的資產質量相對較高，并且有望從國家發展戰略中受益。

招商銀行(600036)“一體兩翼”戰略總體向好

公司“一體兩翼”戰略上半年總體效果良好。長江證券分析師劉俊指出，從收入端或者資本集約角度，公司無疑是基本面良好的優質股份行之一。雖然下半年的手續費收入或許會受到股市影響，但壓力測試表明公司與股市相關的存量業務風險完全可以承受。不良率雖與宏觀經濟高度相關，但不良生成率仍在預期范圍之內。信貸類自營非標總體表現平穩，投資余額2610億元，較上年末增長9.28%，不良率為0.21%，撥備率1.82%。目前公司估值對應2015、2016年凈資產分別為1.14倍、1.01倍市凈率，長期看好。

保險

安全邊際足夠年底有估值轉換行情

在資本市場波動加劇、走勢不明朗的前提下，考慮到保險行業、特別是壽險行業良好的基本面以及政策空間，業內人士普遍看好保險行業的上市公司作為攻守兼備的投資標的。 業績方面，2015年上半年保險公司業績遠超預期，凈利潤提升67%，新業務價值增速40%左右創歷史新高。

今年以來，保險行業明顯滯漲，隨著大盤調整背后資金加速調倉換股，保險股有望獲得資金關注。銀河證券分析師趙強表示，從估值水平來看，保險板塊目前依然具有顯著優勢，且漲幅并不顯著；其次，在降息及股債市表現良好的雙重作用下，保險產品吸引力持續提升，保費收入增幅有持續超預期可能；最后，從銷售產品構成上看，注重價值成長的思路對應著傳統保障型產品的占比增加，而險企新業務價值也有望在未來3至5年內持續保持高速增長增速。

在海通證券分析師孫婷看來，保險行業“投資+保費+政策”三輪驅動，估值處于歷史低位，具有較高安全邊際。孫婷表示，行業基本面持續樂觀，首先期待養老和健康產業支持政策，養老保險稅收遞延預計下半年試點。其次，保費、投資基本面持續好轉，進入良性循環區間，個險新單增速持續超預期；最后，累積大量浮盈，利好未來業績釋放。

監管部門積極創先，行業整體政策支持力度較高，長期看好保險行業的發展。東興證券分析師齊瑞娟表示，短期來看經濟處于降息寬松周期，保險固定收益類資產的投資收益率有下行的趨勢，權益類市場震蕩不穩，權益類資產投資難度進一步加大。從業績方面來看，受益于前期市場高漲，上市險企投資收益已實現增長，險企NBV(賬面凈值)全年大概率高速增長，但長期高速增長承壓，建議關注積極拓展新區域和新產品的低估值標的，關注順序為中國平安、中國人壽、新華保險和中國太保。

潛力股精選

中國平安(601318)普惠金融業務整合完成

公司互聯網戰略有望提升估值。群益證券分析師鄭春明指出，從平安互聯網戰略的思路來看，其以醫療大健康領域入手，切入金融價值較高的生活場景，建立了汽車、房產、醫療以及金融資產交易等垂直生態圈。近期平安又宣布了旗下普惠金融業務整合完成，已成為國內最大的消費金融公司。平安2015上半年末已擁有1.67億互聯網用戶，陸金所、萬里通及平安好房、平安好車均已具備一定規模，未來不排除公司互聯網業務單獨分拆上市的可能，預計將顯著提升公司現有估值水準。

中國人壽(601628)新業務價值增速在30%

公司在2015年上半年也積極的調整了資產的配置情況，但相較于行業其他公司來看，風格更為穩健。東興證券分析師齊瑞娟認為，上半年公司投資資產權益類占比為16.85%，較年初提升5.62%，但與其他公司相比，權益類資產占比仍較低，公司投資風格較穩健。未來，公司在資產配置過程中更加注重海外市場的投資機會，這將緩解公司投資受國內低利率市場環境的影響。預測中國人壽全年新業務價值增速在30%左右，作為長期價值投資標的，建議積極關注。

新華保險(601336)市值最小杠桿率最高

公司上半年受益于股票市場較好表現，凈利潤、凈資產實現快速增長。海通證券分析師孫婷分析指出，公司在連續兩年業務調整后，2014年和2015年的凈利潤和新業務價值終于獲得大幅上漲，基本面顯著回暖。再考慮到公司杠桿率最高，彈性最大，將受益于市場上漲和行業政策利好，繼續推薦。上半年健康險稅收優惠已出臺，預計下半年上海稅延養老試點或將陸續出臺，新華保險布局養老產業和健康產業領先同業，公司在四家上市公司中市值最小且杠桿率和彈性最高，預計將受益于未來政策利好。