【四季度押寶上市公司重組 三維度掘金并購重組概念】從布局方向來看，以鋼鐵、建筑材料、軍工航天、船舶航運、鐵路基建等為主。尤其是航天軍工一向被視作近年來兼并重組的高發地，也是重組概念中機構最為看好的主題。

結合多家機構的觀點來看，資源類、裝備類、主題類受益于整合環境的改善。資源類、裝備類行業產業集中度不高，存在惡性競爭、產能過剩情況，核心競爭力與國際同行業的大型企業存在一定差距，整合預期較強，A股的主要重組機會也蘊含其中。

從布局方向來看，以鋼鐵、建筑材料、軍工航天、船舶航運、鐵路基建等為主。尤其是航天軍工一向被視作近年來兼并重組的高發地，也是重組概念中機構最為看好的主題。

資源類

涉及行業：水泥、玻璃、鋼鐵、煤炭、有色

鋼鐵行業是機構在掘金重組時最為關注的一個行業。招商證券認為，中報顯示帶有冶煉產能的公司普遍業績同比下降。有冶煉產能的公司半年度業績普遍不甚理想，同比都有較大幅度的下降。當前情況鋼價不具備大幅反彈的基礎條件，兼并重組和轉型改革仍然是企業和行業的重點發展方向。建議投資者關注有事件性預期的標的新興鑄管和八一鋼鐵、寶鋼股份和武鋼股份等，以及業績增速較高的新材料標的國瓷材料，新能源動力電池東源電器、中國寶安和金瑞科技。

建筑材料行業，海通證券表示，前期中材科技公告重組泰山玻纖的動作實質上反映了央企合并浪潮下中材集團面臨的外部壓力，需要做大做強旗下上市公司以在未來的整合中提升話語權。由于央企合并的優先批次是“一帶一路”戰略地位或者是虧損企業，因此“中建材”與“中材”整合的次序相對靠后，但在此預期下，中材集團資產整合，做大做強旗下上市公司的動力強勁，建議繼續關注中材集團旗下A股上市公司國企改革帶來的投資機會，如水泥資產同業競爭解決承諾下有資產整合預期的天山股份、寧夏建材、祁連山，小市值公司國統股份等。

國海證券則表示，近年來為數不少的建筑企業通過并購重組、投資參股的方式切入了產業鏈上下游和新業務領域。符合公司實際情況的外延式發展及多元業務擴張將有利于公司中長期發展，在一定程度上可以規避行業的周期性風險并獲得超額收益，看好積極在自身專業內開展并購重組，以及向新興產業拓展業務的相關標的。建議關注蘇交科、隧道股份、北方國際、宏潤建設、金螳螂、亞廈股份。

對于煤炭行業，太平洋證券認為，目前煤炭行業的估值水平已經包含了對行業未來的悲觀預期，繼續維持煤炭行業“看好”的投資評級。在投資標的的選擇上，由于未來并購重組和國企改革將會成為行業的投資熱點，推薦具有國企改革預期的中國神華、中煤能源。

此外，對于有色行業的重組機會，華融證券認為，有色金屬價格出現觸底跡象，目前全球有色生產企業均處于空前困境，換個視角看這也是重組整合的良機，雖不建議當下在有色行業做積極的資產配置，但應關注行業動態，對有整合能力的企業予以重點關注。

裝備類

涉及行業：電力設備、海洋船舶、重工等

對于電力設備的重組機會，國海證券表示，國資證券化與整合重組將是兩大趨勢，主要有以下幾種梯隊：第一梯隊為央企改革試點，例如中國節能環保集團旗下的啟源裝備；第二梯隊為北京、上海、廣州、深圳、山東、江蘇、四川、湖南、湖北等熱點省市地方國企改革，例如有資產注入以及整合預期的東方電氣、上海電氣，還有國家電網旗下的平高電氣、許繼電氣、國電南瑞、置信電氣，中國華電旗下的國電南自；第三梯隊為貴州、云南、甘肅、西藏、新疆、內蒙、黑龍江等沿邊省份地方國企改革，此類地區資產證券化率較低，國企改革有望效果明顯，增添新增長動力。

就個股來說，在電力設備新能源行業中，國海證券從央企試點改革企業、資產注入企業、央企大集團小公司的整合重組企業以及地方國企重組并購企業幾個角度出發，篩選出東方能源、福能股份、華光股份、國電南瑞、國電南自以及德賽電池等個股。銀河證券則看好五大發電集團中資產證券化率最低的國家電投集團，推薦市值小彈性大的東方能源、吉電股份。

海洋船舶領域，央行發布的二季度貨幣政策報告中提出，要積極推進混合所有制改革，鼓勵骨干船舶制造企業實施兼并重組。這一表述再次引發市場對海洋船舶行業兼并重組的預期，中信建投看好南、北船內部軍船資產證券化和南、北船合并，個股則推薦中國船舶、中船防務、中國重工和中集集團。

主題類

涉及行業：軍工航天、鐵路基建

航天軍工一向被視作近年來兼并重組的高發地，也是重組概念中機構最為看好的主題。廣發證券認為，今年上半年軍工板塊的中報向好，有相當一部分來源于并購整合，其統計范圍內的軍工重組整合動作較多，完成交割的重組整合金額已經超過百億，將對后續業績帶來影響。航天軍工的后續行業催化劑主要包括軍隊改革、航空航天行業的“十三五”規劃、國企改革、周邊局勢變化等等。

不過廣發證券也提醒，在當前市場環境下，風險偏好和市場估值水平下降，各類重組股黑天鵝不斷，軍工股的估值在逐漸回歸，但從歷史估值水平看目前軍工市盈率和市凈率水平仍處于中高區間。個股方面，看好中集集團、大冷股份、上工申貝、東富龍，并建議關注海油工程、巨星科技、南方泵業、豪邁科技等。

華融證券和海通證券對航天軍工板塊則更加樂觀。前者認為，在市場企穩之后，重組公司的復牌、軍隊和國企改革等相關政策的出臺落地等標志性事件將成為軍工板塊再次上漲的重要催化劑。后者則表示，近期軍工領域改革陸續展開，中共中央、國務院印發的《關于深化國有企業改革的指導意見》，軍工列為7個試點領域之一；航天電子、風范股份啟動重大資產重組；航空發動機板塊國慶節前集體停牌等重大事項密集落地，預期軍工國企改革將在四季度持續發酵，全面看好10月份軍工板塊行情，建議在反彈中超配。強烈建議關注航空發動機板塊下已停牌的成發科技、中航動力、中航動控。

至于鐵路基建領域，中銀國際證券認為，在經濟增速放緩的宏觀環境下，高鐵建設維持高景氣度，重點看好高鐵零部件國產化及后市場兩大方向，動車組零部件國產化空間大，存在縱橫外延式的擴張機會。重點推薦關注零部件國產化的康尼機電、后市場的神州高鐵。