【節后股市連續回暖 增量資金尚在觀望】國慶節后的兩個交易日滬深股市連續飄紅，隨著A股市場的逐步回暖，融資融券余額也逐漸企穩，而場外配資的清查也接近尾聲。但市場增量資金不足，業內人士認為，增量資金目前可能仍處于觀望狀態，但由于普遍倉位較輕，可入市的資金量規模龐大。

國慶節后的兩個交易日滬深股市連續飄紅，隨著A股市場的逐步回暖，融資融券余額也逐漸企穩，而場外配資的清查也接近尾聲。但市場增量資金不足，業內人士認為，增量資金目前可能仍處于觀望狀態，但由于普遍倉位較輕，可入市的資金量規模龐大。

融資買入有所回升

根據交易所的數據顯示，10月8日，滬市融資余額增加83 .16億元至5734 .24億元，這是該數據近7個交易日內的首度回升；深市融資余額增加71 .69億元至3461 .12億元。兩市融資余額較前一交易日增加154 .85億元至9195 .36億元。這也是滬深兩市兩融余額繼9月3 0日創下的9067 .09億元新低后，再度回到維持多日的9300億元水平，可以看到，隨著A股進入自我修復區間，滬深兩市場內兩融金額已趨于穩定。

西南證券分析師李佳穎表示，從兩融交易情況來看，兩融余額繼續下降，融資凈買入額繼續呈現出凈流出狀態，顯示出市場交易活躍度較低，觀望情緒濃厚。李佳穎還預測市場將暫時進入一個“上有頂、下有底”的箱體震蕩階段。

另有大型券商兩融分析師對此表示，節前兩融余額創新低并不意外。結合此前大盤走勢來看，筑底仍未明確、資金仍偏好短期主題輪動，而融資盤情緒此時也仍以觀望為主，長假前更趨謹慎。而長假過后，受節日期間全球股市受到美聯儲加息預期推遲等利好因素刺激接連上漲的影響，融資買入明顯回升，兩融成交及規模也有小幅回升。

該分析師稱，從兩融余額的增加可以看出，隨著場外配資清查接近尾聲，兩融余額將開始逐步企穩，市場的風險正在逐步出清，兩融市場的情緒也開始恢復。但其也表示，隨著監管政策的進一步到位，兩融余額恐怕已難再現今年上半年的粗放式增長了。在現有情況下，是否放寬兩融政策，還有待觀察。

事實上，9月30日是監管機構給配資規模在100億元到150億元之間的清理整頓截止日，業內普遍將其認為是清理場外配資的“大限”。而10月9日，證監會通報證券期貨經營機構信息技術專項檢查情況，擬對3家證券公司暫停新開證券賬戶1個月的行政監管措施，對4家基金公司、1家期貨公司也分別做出處罰。不過，證監會這次并未“點名”。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對此表示，上述券商被罰均與“去杠桿”有關，相比前三次處罰較重，本次“暫停新開證券賬戶1個月”的處罰情節較輕，屬于清理“杠桿資金”后期的“冷處理”。

增量資金進場反彈方可持續

盡管去杠桿已進入尾聲，但從實際資金入市和成交量看，市場面并未大幅改善。從成交量看，根據數據，9月份兩市日均成交額為5 79 3億，相比8月份的9744億減少約一半，市場縮量嚴重。投?；鹱钚鹿嫉臄祿@示，9月28日至30日，證券保證金凈流出2609億元，這也是證券保證金連續第五周凈流出。與此同時，新增投資者數量繼續回落。中國結算最新周報顯示，9月28日至30日，新增投資者數量13.88萬戶，為連續第三周回落。這表明投資者對市場仍有期望，但由于情緒的影響，市場仍需一段時日恢復。

不過可以看到的是，節后兩天，資金大舉回流市場，本周兩市資金累計凈流入1010 .3億元，與上周的凈流入812 .1億元相比，繼續大幅增加。

某中小型券商投顧認為，對10月A股行情既不過分悲觀，也不過分樂觀。盡管10月開門紅，但上漲得不到量能的支持，像前段時間偶然縮量上漲，投資者對反彈不能寄望太高。只有增量資金持續進場，反彈才可以持續。

銀泰證券研究所策略分析師陳建華表示，就目前情況看，場外配資在證監會重拳整頓下顯著下降，券商融資規模也大幅萎縮。作為A股市場最為活躍的資金 ，兩者受到沖擊帶來的必然結果便是二級市場成交量萎縮，這一趨勢短期內難以得到有效改善。企業、居民部門等增量資金入市的長期趨勢不變，但由于此類資金具有明顯的“后市場性”，即具備賺錢效應是吸引其入市的重要原因，在A股剛剛經歷大跌的背景下，此類增量資金入市的節奏將明顯放緩。

某中小型證券研究人士則認為 ，從外部流動性來看 ，在經濟基本面不佳的背景下，貨幣環境繼續維持相對寬松，市場資金利率在9月出現明顯下行。因此，市場其實并不缺錢，而是缺少能夠提供相對穩定盈利能力的優質資產。在此情形下，一些優質成長股的獨立走強有利于增量資金入場。

上述人士稱，經過前期的大調整，除了一些已經清盤的私募和被強平的散戶之外，不管是機構還是散戶，投資者倉位普遍較輕。市場中可入市的資金量規模龐大，但投資者普遍困惑于找不到可投資的標的，出現所謂的“資產荒”。一旦大家覺得找到了一個清晰的投資邏輯，源源不斷的資金還會再次入場。

海通證券宏觀分析師姜超表示，新增資金除了證金公司以外，還有銀行理財?！澳壳懊磕赉y行理財新增規模都超過5萬億，存量超過20萬億，哪怕只進來10 %，都是巨大的增量資金，而且我們認為這一天應該已經不遠了?！?/p>