目前，硅谷及華爾街的投資者們，對這一輪的科技創業熱潮，乃至“獨角獸”公司的期待已經岌岌可危，越來越多的人都開始同意這一點：科技創業公司已經處于一個過度膨脹的泡沫階段。

事有興衰，月有圓缺，投資尤其如此。但就像是交付郁金香的最后一個荷蘭人一樣，大家關注的只是：泡沫破裂時，會不會正好輪到我頭上？

目前，硅谷及華爾街的投資者們，對這一輪的科技創業熱潮，乃至“獨角獸”公司的期待已經岌岌可危，越來越多的人都開始同意這一點：科技創業公司已經處于一個過度膨脹的泡沫階段。

丹尼爾 · 莫妮爾(Danielle Morrill)， Mattermark的首席執行官和創始人之一。Mattermark是一個為創業者和投資人服務的公司，它從 Twitter、LinkedIn、AngelList、CrunchBase以及新聞網站中導入數據，幫助創業者和投資人分析創業公司未來的發展可能性。然而，就是這樣一家對創業熱潮了如指掌的公司，莫妮爾卻提出了一個觀點：不少

“獨角獸”的毛利率根本無法達到它們對投資人宣稱的標準，也無法與傳統的 IT 公司抗衡，它們實際上是一群虛有其表的 “僵尸獨角獸”。

莫妮爾甚至直接的點出了一些公司的名字， “有些公司要花費1美元，才能保證0.2美元的收益，它們指著別人收購它們才能還清債務，(Draft Kings，Fan Duel)的公司。有些公司的用戶只會購買一次，要讓他們重復購買的成本和獲得新用戶的成本差不多(Kabam)，還有些公司聚焦于企業內部的工作，但沒有任何意義(WeWork)?！?/p>

莫妮爾說這些話是有理由的，Mattermark會從各個地方收集數據，來確保創業公司是否向投資人說了真話：例如員工數量、公司獲得的融資、網站的訪問量、應用程序下載，還有社交媒體和其他消息源的評價等等。據CB Insights的數據，自 2015 年以來，每一周都會有 1.3 個估值超過 10億美元的公司出現(它們也就是所謂的“獨角獸”公司)。但是他們究竟有幾個能夠真正達到最初投資者的期待呢？

當然，我們必須承認的是，對新事物的投資熱情并非錯誤，也不一定每個投資的項目都必須以同樣的方式，同樣的時間來獲得收益。但是，如果某一個項目成功了，會出現很多的模仿者，而這些模仿者很可能并沒有第一個那樣的突破性，但卻會更加精于如何應付投資者與擠壓市場空間。

一個例子是所謂的 “ 隨叫服務 ”( on-demand)公司，當它剛剛出來的時候的確是個好主意。比如Uber、Postmates和Instacart。它們降低了消費者與專業人士之間的信息壁壘，增加了更多的服務頻率與便利性。但是，當模仿者出現，帶來的必然是競爭加劇、成本高企，像國內泛濫的 O2O一樣，最終必須以不斷的融資和補貼來應對。在短時間內，或許這樣的方式可以獲得很多的用戶和估值。但是投資最終的目的是要獲得收益，一旦補貼最終無法轉化為持久的用戶習慣和利潤，那么這個夢做得再大，也是要破的。

財富記者 Dan Primack ，本周在舊金山的一份報告也表明，硅谷中人們的心態也開始發生變化，人們越來越害怕?！芭c以往一樣，他們的情緒幾乎一致，”他寫道。 “現在不同的是，他們的情緒是恐懼?！?/p>

他是對的——如今在硅谷，已經有許多人開始直言不諱的表達自己的擔憂。Bill Gurley，美國最著名的投資人之一，曾經多次對 “獨角獸”公司泛濫的現狀做出警告，也正是他，在今年早些時候提出：“今年你會親眼目睹一些獨角獸之死?！?，紅杉合伙人 Michael Moritz也說，“有相當數量的獨角獸將會滅絕?！?/p>

在名利場沙龍上，他再一次警告科技公司出現的泡沫。在他的演講開始之前，當主持人 Nick Bilton 詢問 “有多少人認為現在我們已身處泡沫當中？”。

跟以往不同的是，這一次，場內大部分人都舉起了手。