作為博反彈利器的分級基金B份額，在節后兩市普漲格局中顯得尤為驚艷，昨日收盤，包括證券B、軍工B在內的58只分級基金強勢漲停。多位基金經理認為，一定程度上可以將分級基金的表現解讀為市場反彈的可能，四季度不必悲觀。

作為博反彈利器的分級基金B份額，在節后兩市普漲格局中顯得尤為驚艷，昨日收盤，包括證券B、軍工B在內的58只分級基金強勢漲停。多位基金經理認為，一定程度上可以將分級基金的表現解讀為市場反彈的可能，四季度不必悲觀。

分級B驚艷反彈

得益于市場的瘋狂拉升，分級基金B份額上演集體漲停。集思路數據顯示，昨日收盤，包括證券B、軍工B在內的58只分級基金強勢漲停。當前全市場129只被動股票型分級基金B份額中，超過83只分級B漲幅超過9%。

在10月份之前的一段時間，大量分級B處于折價狀態，隨著市場大規模反彈，杠桿率較高的分級B成為博反彈利器。

節后首日的10月8日，近200只分級基金飄紅，30只分級B漲停。9日，分級B表現有所分化，軍工B、工業4B、房地產B等仍保持漲?；驖q幅較大，而醫藥B、建信50B等漲幅明顯收窄，但整體而言，表現仍較活躍。不過昨日，隨著市場迅猛上攻，分級基金B全數上漲，超過50只封漲停板，平均漲幅則達到了8.77%。證券、軍工、環保、醫療等各類行業主題分級基金均出現顯著上漲。

申萬菱信基金認為，盡管10月份以來A股市場強勢反彈再度點燃了投資者對于分級基金B份額的投資熱情。但需要警惕的是，目前部分分級基金下折風險仍未解除，投資者參與反彈需要警惕其中的風險。

數據顯示，盡管昨日表現良好，均漲?；蚪咏鼭q停，但券商B、創業股B、電子B和可轉債B仍未脫離下折風險，距離下折母基僅需分別再跌5 .63%、5.72%、8.96%和9.43%。

某業內分級基金研究人員表示，從節后的分級基金情況來看，分級基金的整體折價率在近期持續收窄，部分分級基金甚至出現整體溢價，表明市場情緒在好轉，市場風險偏好有望回升。而從A類角度看，最近兩天國債期貨大漲的情況下，成交量活躍的A類份額依舊普遍下跌，A類份額估值整體偏高，對應B份額估值偏低，當前持有B份額除了獲得指數收益外，還有希望獲得估值修復的超額收益。

軍工B領漲

在漲幅排名前20的分級B中，軍工行業表現尤為突出。其中，軍工B連續拉了三個漲停板，三天內上漲了33.1%，成為漲幅最大的分級B；軍工B級與中航軍B漲幅也位居前列。

目前軍工行業分級B總共有6只，但漲跌不一，其中軍工B表現最為搶眼，領漲所有分級B。而軍工股B表現最弱，上周漲幅僅有6.97%，昨日漲幅略微提高達9.72%。其余4只軍工分級B漲幅均超過10%。

軍工B之所以漲幅驚人，在于其價格杠桿最高，達到2 .58倍，軍工B級的價格杠桿緊隨其后，達1.74倍。其余4只分級B價格杠桿相比之下稍顯遜色，最高也不過2.25倍。

從標的指數來看，三類指數漲幅不相上下。四只標的指數中證軍工上漲了3.8%，略微領先；國防B標的指數中證國防上漲了3.74%；中航軍B所跟蹤指數軍工指數上漲3.54%，墊底。值得注意的是，雖然軍工B強勢漲停，但仍然處于1.48%的整體折價狀態，投資者介入安全墊較高。

海通證券軍工行業核心分析師徐志國表示，市場經歷調整并逐步企穩背景下，軍工板塊調整亦較為充分。當前板塊2015年整體動態估值已回落至60倍附近，位于較為合理區間。牛市啟動至今，軍工漲幅中位略靠前，顯示近期調整基本到位。從2014年7月1日算起，到2015年9月30日，5個季度以來國防軍工板塊漲幅44.57%，同期滬深300上漲47.89%。軍工漲幅居所有行業中位略靠前位置，顯示調整亦較為充分。

基金經理看多后市

不少基金經理認為，分級基金的活躍反映了短期博反彈的市場情緒，對四季度市場的走勢開始謹慎樂觀，A股市場整體估值逐步進入合理區間，四季度或迎來反彈機會。

大成中證互聯網金融分級基金經理夏高認為，分級基金只有在市場上漲時才比較活躍，資金沒有徹底離開，整個市場情緒可能是在看反彈。

中歐基金曹劍飛指出，首先，節前清理場外配資告一段落，對市場造成的沖擊已經逐漸減弱。其次，人民幣的貶值預期有所企穩，在岸和離岸的價差已經大幅收窄至零附近，在岸即期成交量也回落至每天200億美元的水平。此外，央行維持了較為寬松的貨幣環境，因此國內的流動性沒有受到貶值的沖擊。債券市場收益率的持續下行和信用利差的大幅下降都顯示了當前整體流動性充足，股市系統性風險可能正在降低。

南方基金分析師楊德龍也認為，四季度有望否極泰來，觸底回升。當前市場杠桿風險總體可控?？紤]到大跌之后投資者信心恢復需要一段時間，未來一段時間大盤走勢仍以震蕩筑底為主。