隨著互聯網金融指導意見出臺，“新監管時代”到來，網貸行業、互聯網消費金融等各細分行業都迎來重大變革。其中，P2P平臺面臨兩極分化：不規范的將加速退出，實力強的顯著受益；而互聯網消費金融則成為資本市場未來重要的新藍海，等待著爆發時機。

隨著互聯網金融指導意見出臺，“新監管時代”到來，網貸行業、互聯網消費金融等各細分行業都迎來重大變革。其中，P2P平臺面臨兩極分化：不規范的將加速退出，實力強的顯著受益；而互聯網消費金融則成為資本市場未來重要的新藍海，等待著爆發時機。

網貸行業：整合加速

互聯網金融指導意見的出臺，推動網貸行業整合加速。日前，銀聯信報告指出，意見明確界定了網絡借貸包括純撮合平臺和網絡小貸兩種形式，P2P被界定為純撮合平臺，純撮合平臺只起信息中介作用。既做P2P貸款又用自有資金放款的平臺將進行業務調整，無法清楚界定自身業務的平臺或被清出市場。

由于純撮合平臺無法增信，只能通過合作增信機構對借款進行增信，而合作增信機構將選擇實力較強的平臺進行合作：如風控審核實力較強的平臺能夠降低擔保風險，規模較大的平臺能夠帶來更多業務量。

“純撮合平臺尋求第三方擔保機構時，會額外增加成本，導致部分運營不善的P2P平臺加速退出?！便y聯信總經理符文忠說，目前業內更多的是采取本金保障計劃為主要的增信手段，本質還是附著在平臺之上，僅有陸金所、積木盒子、宜人貸等少數平臺使用外部增信。今后若全部使用外部增信，將導致P2P平臺運營成本的提升，同時P2P平臺的公司結構也需要進一步調整，不規范的P2P平臺將加速退出。

符文忠認為，“新監管時代”下，具有歷史運營時間長、大數據能力強、用戶數量多、資本實力強、純撮合平臺這些特征的平臺將顯著受益。歷史運營時間長的公司業務模式較成熟，具有先發優勢，發展規模較大。如溫州貸2012年2月上線，2014年平臺交易額超過105億元，位居全國前5。大數據能力決定平臺的風控審核能力，而風控審核能力是P2P平臺未來的核心競爭力。如麥子金服在已有的風控系統基礎上，和芝麻信用達成合作，借鑒芝麻信用的海量數據優勢進一步完善了自身的風控審核系統。51信用卡管家本身承載了大量的用戶信用卡支付數據，利于公司建立強大的風控審核系統。

用戶數量多的平臺能夠保持較快的交易額，利于與外部增信機構合作，同時龐大的用戶數量也是構建大數據風控系統的必要條件。如投哪網投資人數增長迅速，截至2015年7月18日投資人數已超過160萬人。資本實力強的平臺能夠搶先通過上市融資擴大自己的用戶基數，同時利于與銀行合作資金托管等業務。如宜人貸、陸金所、招商貸三家公司都有望因背靠資本實力強大的機構而受益，其中宜人貸背靠宜信，陸金所背靠平安集團，招商貸背靠中天城投。

純撮合平臺的監管風險最小。以拍拍貸為代表的純撮合平臺將有望利用其他平臺因遭受監管而出現的業務空窗期實現市占率的大幅提升。

互聯網保險：提高定價能力

對于保險業來說，由于精算定價復雜、投資盈利回報期長，相對而言受互聯網的沖擊較小。銀聯信報告顯示，截止2015年5月，保險行業資金運用余額10.31萬，保費收入1.17萬億，全行業利潤合計1802億，創歷史新高。

“行業的規模及盈利能力，決定了傳統保險行業或多或少也將受到互聯網的滲透?！便y聯信銀行業觀察家鐘加勇表示，互聯網企業結合保險主要通過三類模式：一是以中國平安及天茂集團為代表的傳統保險企業，擁抱互聯網渠道，開發更適合新興渠道的產品。二是通過申請保險牌照，創新型設計虛擬產品或服務的保險產品，并逐漸通過大數據定價等開展傳統保險業務。如螞蟻金服的眾安保險。三是不以謀求保險牌照為目的，而是切入保險的部分領域，如在數據端，互聯網公司可提供更為高頻、真實的用戶數據，協助保險公司開發產品及定價；在營銷端，通過互聯網渠道推廣保險；在賠付端，可協助提供更為便利的自動賠付。而且由于各環節緊密相關，部分公司會同時涉及到多個切入點。

消費金融：迎來黃金期

在互聯網金融指導意見中，消費金融也是政策明確支持的方向。鐘加勇認為，消費金融與互聯網結合后的行業空間潛力巨大，隨著新一代消費者消費習慣的轉變、各互聯網公司消費金融產品創新的不斷推出，加上政策鼓勵態度的明確，互聯網消費金融將迎來發展的黃金期，因此看好相關領域的爆發式增長機會。

從行業規模來看，美國消費類信貸占據了銀行整體信貸規模的2/3左右，規模以萬億美元計，但在國內，消費金融在信貸中的比例還非常低，但如今的80后、90后借錢消費的習慣已經逐步養成，整個行業未來增長空間巨大；其次，過去消費金融行業的發展受制于消費場景與風控手段，在產品設計和服務體驗方面都存在不足，但互聯網金融平臺可以為用戶提供快速靈活、創新便捷的消費金融服務，并能夠有效控制風險。預計國內消費金融行業的規模將迅速由目前的千億級向萬億級邁進。

消費金融有望成為眾多上市公司未來重要的盈利方向，部分上市公司，如蘇寧云商，已經開始加速布局相關業務。鐘加勇說，“具備消費場景或者用戶流量的企業，如電商平臺、零售集團、旅游公司、O2O以及具備較大用戶流量的互聯網平臺，都可以進行相關的業務轉型，相關領域將成為資本市場未來重要的新興藍海?！?