要點

1、宏觀經濟運行：全球經濟深陷增長和通縮的的泥淖當中，美國經濟成長動能減弱，年內加息無望，歐洲經濟在復蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時準備擴大QE，中國經濟下行壓力仍未有效緩解，政府將繼續實施更加寬松的貨幣政策，更加積極的財政政策。

2、政策取向：2014年四季度以來，中國政府的政策基調未變，但是政策寬松的力度明顯加強，11月21日降息，2015年2月4日全面降準，2月28日再次降息，4月19日降準1個百分點。4月30日政治局會議定調穩增長。2015年8月26日起，下調貸款基準利率并降低存款準備金率0.25個百分點；自9月6日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。10月1日起，取消商業銀行貸款余額與存款余額比例不超75%的監管“紅線”。10月10日起在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣信貸資產質押再貸款試點。

3、最新消息：歐元區9月消費者物價指數(CPI)年率終值下降0.1%，與初值和市場預期值一致，為自今年三月來來首次跌入負值領域；9月CPI月率上升0.2%，符合預期，8月為持平。上周五，美國勞工部公布的數據顯示，8月JOLTS職位空缺數537萬，大幅不及預期的558萬，7月數值從575.3萬向下修正至566.8萬，降幅創2009年來最大。美國9月工業產出增長連降兩月，年內第七個月下滑全球貿易疲軟印度9月進出口暴跌逾20%美國10月密歇根大學消費者信心指數初值92.1好于預期

4、鋁運行主要動因與制約：前期鋁價格出現反彈主要是由供應受限，中國穩增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。近期鋁價格沖高回落主要是穩增長預期變動與美聯儲加息預期變動共同導致的。政策遲遲未能落地，產能過剩未能有效緩解，鋁下游需求疲弱。

5、鋁現貨簡評：10月16日，期鋁價格午后繼續回落，主力探底11190元/噸附近。華南現貨主流成交集中11190-11210元/噸，相對華東現貨升水50-60元/噸，升水幅度進一步縮窄。今日華南現貨市場中，中鋁等冶煉企業加大出貨力度，從而令當地鋁錠實際成交價格迅速下滑，下游雖有周末不庫情緒，但難以承受眾多鋁錠投放量。悲觀情緒傳導，鋁價預期更顯低迷。

期貨：10月16日，期鋁主力早間開于11285元/噸，隨后鋁價連續第五日弱勢下行，多空成交重心低于日均線下方，盤中低點觸及11180元/噸，繼續刷新近七年內的鋁價新低，尾盤滬鋁報收11195元/噸，下跌100元/度，跌幅為0.89%。今日滬鋁主力持倉減少4756手至17.9萬手，多頭離場，成交量減少8582手至51974手，顯示出周末避險情緒升溫的趨勢。隔月1601合約，倉量齊增，空頭入場主動，主力后移趨勢持續。

小結

中國投資失速依然是籠罩在基金屬市場頭上的陰云，并且是在今年持續天量信貸的情況下發生的，意味著資金不僅難流入實體經濟，也難流向政府主導的基建項目。當前的偏強行情是時間、空間所形成的共振，但同樣認為這一共振點的時效性較為有限，在技術上不能脫離壓力區域時，提醒注意突破行情失敗或導致市場信心的重歸悲觀。

中國和美國的經濟數據疲軟重燃了投資者對全球經濟的擔憂。美聯儲年內加息預期愈加被削弱，美元自弱震蕩轉為高位回落，連續走弱的美元指數再次給了基金屬市場機會。美元指數走低，CPI、PPI繼續低迷，通縮風險加劇，但初請失業金人數降至40年最低水平，喜憂參半，加息前景更加復雜。今日10點，國家統計局將公布中國第三季度國內生產總值(GDP)，以及9月工業、投資、消費及房地產開發投資數據，一系列重磅數據的出爐，恐將引爆國內股市及大宗商品市場一番大行情。謹慎關注，料今日鋁市大概率震蕩走勢。中長期來看，中國不斷出臺更大力度的穩增長政策，鋁下游需求有望慢慢好轉，鋁鋅價格有較大可能迎來階段性的反彈。策略上，回落后買入，不追高，不殺跌。