近日，隨著網貸管理暫行辦法的出臺，不少P2P平臺開始對自身業務進行清理整頓。有媒體報道稱，為規避監管，有部分P2P平臺采用模式創新或下設子品牌，以此規避《辦法》的對平臺主體的限制。老牌P2P人人貸即下設子品牌，并在該平臺開展相關業務。

中國經濟網編者按：近日，隨著網貸管理暫行辦法的出臺，不少P2P平臺開始對自身業務進行清理整頓。有媒體報道稱，為規避監管，有部分P2P平臺采用模式創新或下設子品牌，以此規避《辦法》的對平臺主體的限制。老牌P2P人人貸即下設子品牌，并在該平臺開展相關業務。

同時，媒體報道稱，人人貸在上述平臺上開展的“U計劃”采用的是把債權轉讓和自動投標相結合來搞的資產池模式，業務實質上與變相的證券公開發行相似，合規隱患較大。

自動投標產品涉嫌資產池

隨著《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》)的出臺，眾多P2P平臺產品也面臨著整改的命運。根據《辦法》，平臺方需履行對借款人的信息進行更為細致的披露義務。

日前，有P2P平臺產品因為債權信息披露不明備受市場質疑，對此，老牌P2P人人貸所采用的方法之一是在人人貸公司基礎上，下設子品牌“人人貸WE理財”，而該平臺開展的基金銷售、U計劃、薪計劃均已同前述辦法的規定所沖突。

根據21世紀經濟報道，在業內人士看來，人人貸的這一操作邏輯或是將其定位于互聯網理財平臺，而非借貸中介平臺，而以此規避《辦法》的對平臺主體的限制。

《人人貸“U計劃”說明書》以及《“U計劃”服務協議》披露，這種自動投標工具的運作流程是，投資人在申請期內通過預定或直接加入的方式選擇加入本期“U計劃”以后，在本期“U計劃”規定的鎖定期內，投資人默認授權人人貸進行優先自動投標，自動簽署相關借款協議、債權轉讓協議，以及對相關款項進行劃扣、支付、凍結以及行使其他權利。

根據安排，鎖定期結束當日，系統通過債權轉讓的方式為投資人全額退出本期計劃，而鎖定期內投資人不能提現、有且只有一次申請提前退出機會，且必須全額退出并繳納加入金額的2%作為退出費用。

中銀律師事務所的一位律師表示，這種模式其實是把債權轉讓和自動投標相結合來搞的資產池模式，但業務實質上與變相的證券公開發行相似，每一份“U計劃”其實都相當于認購了一份用于理財的證券，所以這類業務的合規隱患是比較大的。

上述律師還表示，考慮到“U計劃”并不是隨時開放，所以人人貸做資金池的概率不大，更大的可能性是資產池，然后讓投資人的錢和這些標的進行錯配，這其中隱含了委托投資或信托關系，而并不是借貸雙方直接的債權債務關系。

在業內人士看來，人人貸向互聯網理財平臺的轉型目的之一，恰在于“去網貸化”和“去P2P化”，以達到繞開網貸辦法監管的目的。

上海一位P2P公司負責人表示，現在是針對網貸平臺這樣規定，但很多平臺不愿受到監管的規制，所以干脆在策略上玩文字游戲，讓自己“去P2P化”，跑出P2P的監管范疇，這樣就能規避辦法的相關約束，主要還是監管執行難度太大，落實到基層，很難說會對這些平臺形成執行效力。

不符合監管辦法不排除被叫停

北京商報報道稱，除了信息披露不透明外，實際上這類產品也不太符合《辦法》的相關規定。網貸之家首席研究員馬駿表示，多數定期理財都是將散標打了個包，是為了方便投資人設計出來的，但可能會違反《辦法》中第二十五條規定?！掇k法》第二十五條顯示，網絡借貸信息中介機構不得以任何形式代替出借人行使決策。每一融資項目的出借決策均應當由出借人做出并確認。

網貸315首席信息官李子川也贊同自動投標類產品不太符合《辦法》第二十五條規定。在他看來，這種自動投標的定期理財產品存在一定的流動性隱患。平臺自動投標類型的產品一般都是一個債權包產品，債權的真實性不容易鑒別，之前有過類似的例子，跑路平臺也運用自動投標的工具，募集一些資金然后挪用資金跑路。

李子川表示，自動投標產品從一開始出現到現在，涉嫌資金池的聲音一直沒有斷過。李子川表示，由于網貸平臺數量近年的快速增長，產品同質化問題嚴重，傳統金融工具的觸網成為眾多平臺豐富業務線的選擇。平臺爭相選擇定期理財的主要原因有，其一在線下金融市場中，定期固定收益類理財產品是一種比較常見的投資方式，能有效、快速樹立自身細分市場競爭優勢；其二，定期收益類理財目標群體是中產階層，或者從年齡來看的話，是30歲以上投資群體，此部分人群對于資金流動性要求較低，更加看重保值增值，對平臺而言市場空間廣闊。

零壹財經CEO柏亮認為，P2P的這類理財計劃式的產品，出現幾年了，不少平臺采用，并解釋為投標工具，因投散標效率較低，以計劃的形式自動投標效率較高，受到很多投資者認可。是否非法集資，難以直接判斷。

馬駿表示，由于債權標的不清晰，信息披露不明，且不符合監管細則的規定，在分析人士看來，這類產品要不進行整改，要不被監管叫停。這類產品不排除會被叫停，但多數平臺都有這種功能，就看能否與監管層溝通好。

但須要注意的是，《辦法》意見稿也為P2P行業的規范整頓保留了一年半時間的規范期，而未來人人貸等公司亦有存在對該類業務清理整頓或剝離的可能性。