【A股市場繼續重挫 私募基金對后市看法分化】延續上周跌勢，本周市場繼續重挫，盤中連續失守多道重要整數關口，并于周四最低探至2867點，直逼去年股災中的最低位2850點。2850是否能夠形成支撐已經是人人關注的焦點。有私募人士認為，隨著匯率、大股東減持、注冊制改革等前期利空因素逐步趨穩之后，A股的調整將進入尾聲，過度悲觀已無必要，也有私募稱，熊市早已到來！(金融投資報)

延續上周跌勢，本周市場繼續重挫，盤中連續失守多道重要整數關口，并于周四最低探至2867點，直逼去年股災中的最低位2850點。2850是否能夠形成支撐已經是人人關注的焦點。有私募人士認為，隨著匯率、大股東減持、注冊制改革等前期利空因素逐步趨穩之后，A股的調整將進入尾聲，過度悲觀已無必要，也有私募稱，熊市早已到來！

石建軍(華安證券財富中心副總、首席投資顧問)：

超跌反彈一觸即發

本周市場慣性下跌，周線圖上看，已經連續三根周陰線。無論日線還是周線，都形成了完全空頭排列。無疑，大盤走勢是很難看的?，F在市場的眼光都放在了去年的低點2850是否能夠形成支撐上。平心而論，從大形態上看，2850點確實岌岌可危。因為從3680點開始的下跌已經不太可能形成平坦型的箱體整理波段走勢。3680點開始的顯然是一組C浪下跌的波段走勢。

但是，就短期而言，2850點的支撐很可能還是能夠得到維持的。這倒不僅僅是因為大盤已經連續下跌了三周，并且日線指標明顯背離、周線乖離度明顯偏大等眾所周知的原因，更重要的是，從指數的運行結構上看，3680點開始的一組下跌浪已經明顯進入了尾聲。如此，技術上的研判結構就是，超跌反彈一觸即發。

也許有人會質疑：隨著大盤的下跌，不少融資盤和質押盤會因為進入強平預警線而使得大盤雪上加霜。要想反彈談何容易！

雖然我也擔憂這些強平盤會壓制大盤的反彈動力，但我也考慮到另外一個方面。

其一，融資盤和質押盤并不會等到觸發強平線再來強平，按照正常的程序，這些盤子，要么提前進入了逐漸平倉的過程，要么找到了相應的保證金安全墊。任何銀行，不會傻到在融資質押盤觸發強平線后再去強平。因為那樣，平倉盤也沒法順利賣出。銀行絕不會去承擔這樣的操作風險。

其二，反過來考慮，如果大量強平盤真的未能提前找到任何安全墊，被迫進入強平程序，那么，毫無疑問，受損失的不僅僅是當事者，而是我們的銀行系統。而銀行系統受損，就不怕引發一系列不好的金融后果？所以，即便從緩解金融風險的角度來看問題，管理層也不會允許融資盤和質押盤直接進入爆倉。所以，給出路是毫無疑問的。這個出路在哪里？我的觀點是，要么讓市場穩定一段時間來給融資質押盤有一個退出的時間，要么就是像有的上市公司那樣進入停牌程序。至于這個穩定的角色誰來充當？當然是國家隊！畢竟防范金融風險是首要任務。更何況，從全年的思維來考慮問題，現在3000點附近的籌碼，一定是可以賺錢的籌碼。

可見，市場擔心的所謂強平盤的風險問題，更多的恐怕是投資者的自我預期和自我強化所造成的。實際上，本周大盤之所以欲彈還休，客觀上就已經反映了市場的這種恐慌心態。

我還是認為，大盤運行有其客觀的規律。市場走勢，更多的是反映基本面和資金面的狀況。如今的大盤，雖然已經進入C浪調整的過程之中，但C浪下跌中同樣存在著必要的反彈。因為下跌也是個能量不斷聚集的過程。因此，雖然大盤的大形態不理想，但我仍然認為，短線反彈一觸即發。而下周，大盤大概率是個反彈周！

金鼎(私募基金經理)：

繼續等待市場探底后的右側信號

1月15日滬深兩市早盤低開，前一日表現強勢的新股直接被摁倒在跌停板上，好在軍工股與二胎板塊表現強勢，一度帶領大盤翻紅，但是美中不足的是前一日激發創業板反彈的人氣龍頭股并未堅決封板，加上軍工股的板塊跟風效應孱弱，導致反彈接力的資金猶豫不決，不敢大膽進場，盤面表現萎靡，指數重心震蕩下移，前一日抄底的獲利盤和割肉盤逐步離場，11點左右，供給側概念里的鋼鐵板塊龍頭股跌停，帶動供給側概念集體殺跌，指數加速下挫。中午時分，消息稱部分銀行停止接受中小創類股權質押，這對當日表現低迷的盤面是雪上加霜，各大指數繼續下挫，兩點左右，雖有券商出來護盤，可惜曇花一現，指數下跌延續到收盤。截至收盤，上證指數跌幅3.55%，收于2900.97點；深成指跌幅達3.35%，收于9997.92點；創業板指跌幅達2.86%，收于2112.90點。上證成交量為2066億，市場日均成交量由3000億當量回到2000億。

消息面來看，國家發改委主任徐紹史稱，2016年全委將全面貫徹落實中央決策部署，保持經濟運行在合理區間，加快推進結構性改革，積極培育經濟發展新動能，全面深化改革擴大開放，確?！笆濉遍_好局起好步。國家旅游局局長李金早稱，2015年，我國旅游完成投資10072億元，同比增長42%，增幅比去年擴大10個百分點，在歷史上首次突破了萬億元大關。旅游業已成為促進經濟增長、擴大消費供給的重要動力。從這兩條來消息看，市場主流機會仍然在以信息經濟、智能硬件、新興消費等行業。

我們認為，創業板仍然能代表中國新興產業大方向，板塊整體成長性仍然較好，傳媒娛樂、互聯網金融和先進制造、環保等板塊龍頭均在創業板。數據顯示，所有創業板上市公司2013年營收平均增速為22.88%，凈利均增速在2013年為11.28%；2014年營收均增速為27.16%凈利均增速為22.54%，目前看來2015年增速更好(橫向縱向并購加速)。因此創業板景氣度較高，運行向上仍然不可避免，回到解放前1500點已經不可能，就算用凈利增速來看(假設2015年創業板整體增速仍然為22.54%)，2014年的1500點位基數，1500*1.2254*1.2254=2252點！也就是說，這個2252點應該是一個合理的估值點位！考慮到溢價及無風險利率下行，創業板在這個點位之上是合理的！

隨著匯率短期趨穩、大股東減持新規、注冊制改革預期引導等，做空動能有所消耗，A股逐步調整、泡沫去化進入尾聲，市場正逐步進入正常狀態，未來可能逐步走穩，雖然尚未觀察到明確的向上利好催化劑，但過度悲觀已無必要。挖掘超跌成長股和優質藍籌，把握結構性行情。就板塊而言，新能源汽車大有穿越牛熊的味道，對于已經拒絕下跌的股票，將在未來顯著跑贏大盤，短線波動難免，但是中長期股市依然是資產荒背景下的必然選擇！

操作上，建議大家繼續持幣等待，耐心是交易者最優良的品質，只有耐心的人才能嗅到出擊的最佳時機，我們繼續等待市場探底后的右側信號！

黎仕禹(海南宏潤投資總監)：

久違的熊市來了！

在2015-2016年經歷了1.0版股災、2.0版股災以及當下的3.0股災后，我現在已經幡然醒悟了。在此不得不提醒大家，中國的A股牛市已經漸行漸遠了，而熊市，卻已經無情地降臨了！

我們看空后市的理由，以及思考的邏輯包括：第一，1月份的1萬多億大小非要減持，誰能壓抑得住這“澎湃”的激情？堵塞的堰塞湖，現在要開閘放水了，這釀成的“洪災”，誰來負責？其實，在去年1.0股災時，大小非減持本就不應該禁止，因為跌多了誰都不會減持的，而現在這大小非就像被用蓄水池蓄了半年之久一樣，再加上大小非的成本極低，而現在的實體經濟依然毫無起色，甚至還有加速下滑的勢頭！所以，一旦解禁了，誰都會迫不及待地選擇賣出！

雖然現在管理層出臺了所謂的“減持新規”，但是這沒有用，因為可以通過大宗交易次日在二級市場上即刻、隨意曲線減持；雖然現在管理層悄悄地在背后通過窗口指導大小非減持，但是，這是人家本身具有的法律權利，你是限制不了的！就像“我的錢是我的”，我為什么不可以從銀行取出來？這又不是到了生死危機的時刻，無論是誰都無法禁止大小非減持。所以，只要你認真想想和計算一下，這1萬多億的大小非減持，在沒有接盤資金的情況下，會把滬指打到多少點？2500點都是必須的，而再加上其它的利空呢？這又可以把中國股市打向何方？

第二，注冊制大擴容。這簡直是排在大小非減持之后對市場資金面繼續沖擊的第二大利空！發新股，其實就是融資、圈錢，目前的市場還能承受多少大擴容呢？第三，是人民幣貶值預期，以及美國的加息導致資本不斷外流；也許人民幣貶值，央媽可以出手管控，但是人家美國加息，您有什么理由和手段去管別人呢？這是無解的。第四，目前的經濟依然低迷，甚至有加速下滑的跡象，而改革的進展則因進入了深水區，目前短期內是難以見到效果的，同時周期性行業去產能化也是一個陣痛的過程，這些都需要時間，短期內根本無解。

所以，我們在擺出了上述的利空之后，您能找出相對應的利好化解嗎？我想很難。有人說，可以降準降息，但是那只是“飲鴆止渴”，最多只能造就單日反彈；有人說，國家隊救市，君不見國家隊救市都已經救成了長期股東了嗎？國家的錢也是錢，不可能無限制堵股市這個“窟窿”的！看看技術面吧，市場已經跌破了“牛熊分界線”了，大盤已經掉在了年線下方了！這就是炒股至簡的規律，而不是很多人唯心主義的“長期慢牛啟動”的幻想。