【猴年軍工和文化傳媒兩大主題有望齊頭并進(附股)】機構普遍認為，國企改革總文件已經出臺，2016年將全面推進，軍工仍將是2016年的投資主旋律，軍改順利推進有助于行業估值消化，也有助于板塊平穩上升。與此同時，文化傳媒板塊的靚麗數據彰顯出抗周期屬性，在多家券商的研報中，文化傳媒行業都被列入猴年的必備投資品種。一個是傳統行業代表，一個是新興行業龍頭，這兩大主題有望在猴年齊頭并進，帶給投資者全新的投資機會。

點擊查看>>>個股研報 個股盈利預測 行業研報

軍工仍是猴年投資主旋律

作為羊年的主題投資熱點，國企改革誕生了一大批牛股。機構普遍認為，國企改革總文件已經出臺，2016年將全面推進，軍工仍將是2016年的投資主旋律，軍改順利推進有助于行業估值消化，也有助于板塊平穩上升。與此同時，文化傳媒板塊的靚麗數據彰顯出抗周期屬性，在多家券商的研報中，文化傳媒行業都被列入猴年的必備投資品種。一個是傳統行業代表，一個是新興行業龍頭，這兩大主題有望在猴年齊頭并進，帶給投資者全新的投資機會。

國企改革與軍改

涉及板塊：央企改革、國防軍工。

政策利好：所謂“供給側改革”，就是從供給、生產端入手，通過解放生產力，提升競爭力促進經濟發展。具體而言，就是要求清理僵尸企業，淘汰落后產能，將發展方向鎖定新興領域、創新領域，創造新的經濟增長點。2016年是實施“十三五”規劃的開局之年，央企改革是供給側改革的一部分，同時是國企改革的中心，國企改革則是經濟體制改革的中心，因此供給側改革將在宏觀經濟轉型中起到基礎性與決定性作用。自2014年7月國務院發布第一批央企改革試點名單以來已1年有余，隨著國企改革全面提速，近期國有資本投資、運營公司試點也出現實質性進展，預計國務院將于2016年上半年發布第二批央企改革試點名單。

太平洋證券表示，深化國防和軍隊改革是實現中國夢、強軍夢的時代要求，是強軍興軍的必由之路，也是決定軍隊未來的關鍵一招。要深入貫徹黨在新形勢下的強軍目標，動員全軍和各方面力量，堅定信心、凝聚意志，統一思想、統一行動，全面實施改革強軍戰略，堅定不移走中國特色強軍之路。

投資思路：中金公司認為，2016年建議從幾個方面關注國企改革：有強強聯合可能的央企，以及正在試點或可能納入試點的央企；上海、廣東、重慶、山東等活躍省市的國企；東北、新疆等經濟發展落后地區的國企；軍工改革，包括軍民融合、產業整合等。

具體到軍工改革的投資策略上，機構普遍認為軍改仍將是2016年軍工行業投資的主旋律，順利推進有助于行業估值消化，也有助于板塊平穩上升。西南證券表示，軍改核心是軍隊組織形態的現代化，主要體現在軍隊編成結構變革、重點裝備型號研制列裝、信息化能力提升和后勤維保體系構建，這是未來軍工行業的長期催化劑。軍民融合大勢所趨，軍工集團資產證券化和軍用技術轉民用是傳統軍工企業關注焦點，北斗導航、航空產業鏈和裝備測試維保領域民參軍企業將迎來重要發展契機。

太平洋證券表示，軍改大幕正式拉開，軍品定價機制改革、科研院所改制、軍工集團資產證券化、軍民融合政策對軍工板塊上市公司將形成長期的利好，改革政策的逐步發布和落實也成為板塊短期的催化劑。配置方面，建議從三角度布局后市機會：首先，預計隨著國企改革頂層設計“1+N”政策陸續出臺，2016年上半年將會有科研院所改制的具體政策落地；第二，重點關注航天科技、航天科工、電子科技等軍工集團資產證券化帶來的機會；第三，軍民融合被提升到國家戰略的高度，將受到更多的重視和政策支持，關注軍民融合帶來的投資機會。

銀河證券認為，軍改將持續推動軍工股行情，軍工改革將成為2016年乃至未來兩年國防軍工領域最重要的事項之一，也是軍工行業持續被看好的主要驅動力。從成長角度看，重點看好軍事信息化及?？哲娧b備等。從改革角度看，科研院所改制和軍工集團改革將加快資本化進程，國企改革將提升軍工集團機制和效率。預計2016年軍工行業在改革重組和成長兩大主線的驅動下，仍將有較好的投資機會，維持“推薦”評級，看好航天、航空、船舶及民參軍的投資機會。

個股掘金：

國?？萍?、中航光電、振芯科技、新研股份、海特高新、威海廣泰。

西南證券

寶勝股份、航天長峰、中國船舶、山東章鼓。

銀河證券

文化傳媒

涉及板塊：文教體育、影視傳媒。

政策利好：國金證券表示，國內經濟增長放緩的大背景下，人們對于低廉價格的文化娛樂需求在上升。美國經濟大蕭條時期，好菜塢的電影卻乘勢騰飛。爆款電影、網絡神劇助推了國內整個大IP的行情，隨著2016年即將上映的強lP影視大作，網劇和電視劇采購價格幾乎呈現翻倍的增長。同時，2016年作為奧運年，體育產業本身就會帶來極大的關注度。目前體育諸多細分項目尚不能很好盈利情況下，足球作為貢獻體育總產值一半的項目，值得關注，體育營銷作為目前體育產業最為直接的變現模式可以最先在產業鏈中受益。電子競技作為強粉絲經濟的典型，今明兩年行業增速超過100%，是我國體育產業可以吆喝買賣同賺的機會。

從業績來看，文化傳媒板塊的靚麗數據也彰顯出抗周期屬性。據光大證券統計，傳媒行業2015年前三季度收入增速48.9%(A股平均增速0.57%)，排名第一；歸屬于母公司利潤增速42.3%(A股平均增速3.15%)，排名第三。預測傳媒行業2015年凈利潤增速40%，2015~2017年的復合增速35%，保持良好發展態勢的傳媒業無疑擁有大批業績白馬股。

投資思路：在多家券商的研報中，文化傳媒行業被列入猴年的必備投資品種，值得投資者跟蹤觀察。據統計，近一個月以來共有25家券商發布傳媒行業研究報告，券商在投資評級上均給予傳媒行業“增持”以上評級。由此可見，在看好傳媒行業今年投資機會上，機構觀點已達到了高度一致。

具體到行業的投資策略，長城證券表示，2016年中國經濟整體仍將維持目前處境，傳媒行業由于行業增速顯著仍將受到較高矚目，估值有望得以維系?？春玫膫髅阶有袠I為電影、網絡劇、手游、移動端廣告，這些子行業在2016年仍將維持較高行業增速，相應公司具有投資價值。

首創證券表示，根據文化傳媒板塊各標的股價與業績的匹配程度，并結合行業趨勢，總結出三個行業發展潛力主題，分別是文教出版、IP變現和體育。具體來看，文教出版方面，看好教輔教材業務已占據有利地位的龍頭出版企業；IP變現方面，文化傳媒領域的IP產業鏈的日趨完善將促進IP市場的良性競爭，有實力有資源的公司將脫穎而出，估值趨向水漲船高；體育方面，從去年開始，有利于體育產業的政策頻頻出臺，并具有落地實行的持續性。而我國體育產業起步較晚，在競技體育和大眾健身兩個主要領域，都有著巨大的發展空間。

個股掘金：

中南傳媒、大地傳媒、奧飛動漫、華誼兄弟、新文化、浙報傳媒、華錄百納。

首創證券

北京文化、新文化、富春通信、東方國信、博瑞傳播、昆侖萬維。長城證券。(來源：信息時報)

【個股研報】

中航光電：定增項目產能釋放，后續增長依舊可期

事件：

2015年11月25日，我們對中航光電進行了實地調研，就公司今年的經營情況、新能源汽車配套產品情況等一系列問題進行了深入交流，現將調研及研究成果分享如下。

投資要點：

定增項目投產和時點事件推動今年業績爆發式增長：中航光電于2013年4月實施了定向增發募集略超8億元資金，主要投向光電技術產業基地項目(4.87億) 、飛機集成安裝架產業化項目(1.4億) 、新能源及電動車線纜總成產業化項目 (0.8億) 及補充流動資金 (1億) 。受益于2014年5月光電技術產業基地項目的投產以及十二五規劃末期和今年9月大閱兵等時點事件的影響， 公司今年業績同比出現爆發式增長。由于2014年下半年光電技術產業基地項目的產能逐步釋放，使得下半年的同比基數抬升，公司今年第三季度的營收和凈利潤增速較上半年有所下降，預計今年第四季度的業績增速將低于今年第三季度，同時2016年業績增速相對今年將有所放緩。

新能源汽車配套產品訂單快速增長：中航光電2014年新能源汽車配套產品的訂單突破1億元，預計2015年訂單突破4億元。公司主要為新能源汽車(客車、轎車)提供整車鏈接系統、充電插座、充電插頭等產品，下游客戶包括比亞迪、宇通、中通等。在新能源汽車行業受政策推動的情況下，預計公司2016年訂單繼續以不低于50%的同比增速增長。同時，公司2014年度報告顯示新能源及電動車線纜總成產業化項目將在2016年12月建成，預計未來兩年公司將受益該項目產能釋放所帶來的業績提升。

看好未來飛機集成安裝架產品的市場需求：中航光電為C919等大型客機提供的集成設備安裝架實現了多種信號集速傳輸等功能。2015年11月2日C919窄體客機正式總裝下線，預計2016年首飛。截止到2015年10月，C919客機的總訂單數為517架，預計首飛成功后訂單量將繼續增加。公司2014年度報告顯示飛機集成安裝架產業化項目的投資進度緩慢，目前預計將在2016年12月建成，且首批C919飛機的最遲交付時間預計為2020年，這將造成短期內飛機集成安裝架產品不會貢獻業績。不過，公司作為該產品的C919客機唯一供應商，我們看好C919客機獲得適航證后量產對公司產品的需求提振。

盈利預測與投資建議：預計公司2015年度和2016年度的EPS分別為0.85元和1.06元，對應2015年11月27日收盤價的市盈率分別為48.92倍和39.23倍，首次給予“增持”評級。

風險因素：2015年業績爆發后由于基數變大導致未來業績增速不及預期的風險；應收賬款和存貨快速增長導致計提壞賬準備和跌價準備超出預期的風險；新能源政策變動和大飛機交付不及預期導致在建項目未來效益不及預期的風險。(萬聯證券)