高盛今日發布宏觀策略研報認為，12月經濟數據喜憂參半，12月份M2增速和總體人民幣貸款數據低于市場和高盛此前預期。不過，向實體經濟發放的人民幣貸款，尤其是廣義信貸顯著高于市場預期，總體政策立場仍較積極，為實體經濟提供了支撐。

周一滬指開盤跌近2%直接擊穿2850點股災底，早盤股指震蕩翻紅，午后大盤持續拉升漲逾1%，臨近尾盤兩市回落。截至收盤，滬指漲0.44%報2913.84點，深成指漲1.58%報10156.00點。創業板指漲近3%。盤面上，除煤炭、石油、鋼鐵、水泥、銀行、保險等少數權重板塊微跌外，其余各板塊幾乎全線上揚。國企改革、互聯網、物流、充電樁、智能機器等板塊引領反彈，

高盛今日發布宏觀策略研報認為，12月經濟數據喜憂參半，12月份M2增速和總體人民幣貸款數據低于市場和高盛此前預期。不過，向實體經濟發放的人民幣貸款，尤其是廣義信貸顯著高于市場預期，總體政策立場仍較積極，為實體經濟提供了支撐。

最新數據顯示，12月份新增人民幣貸款為人民幣5,980億元，面向實體經濟放貸人民幣8,330億元，高盛此前預測為6,500億元，彭博市場平均預測為7,000億元。2015年11月份為7,090億元，2014年12月份為6,970億元。

12月份人民幣貸款余額增速同比增長14.3%，高盛估算的季調后環比折年增幅為10.1%。11月份同比增幅為14.9%，季調后環比折年增長11.0%。

M2方面，12月份同比增長13.3%，季調后環比折年增長7.9%，高盛預測為13.7%，市場平均預測為13.6%。11月份同比增幅為13.7%，季調后環比折年增長12.4%。

12月份社會融資規模增量無疑為最大的亮點，達到1.82萬億元，遠高于高盛此前1.1萬億元的預測，市場平均預測為1.15萬億元，11月份為1.018萬億元。

高盛估算12月份存量的同比增速持平于11月份的14.4%。隱含的環比折年增幅從11月份的17.4%降至15.5%。

該行評論認為，12月份M2增速和總體人民幣貸款數據低于市場和該行預期。不過，向實體經濟發放的人民幣貸款，尤其是社會融資規模增量顯著高于市場預期。

12月份貨幣和信貸數據相對于市場和高盛預期的表現不盡相同。雖然總體人民幣貸款數據低于預期，但向實體經濟放貸規模卻明顯高于預期。社會融資規模增量達到人民幣1.82萬億元的較高水平，受到信托貸款和銀行承兌匯票強勁的支撐。12月份地方債發行量僅為1,360億元，明顯低于此前數月均值5,660億元，如果地方政府重新采用原先渠道為投資項目融資、或對這些渠道中存量借貸的償還減少，則12月份地方債發行量大幅下降可能是社會融資規模增量上升的一項原因。

M2同比和環比增速均有所放緩，很可能歸因于資本加速外流。財政存款降幅為1.458萬億元，高于去年12月份1.274萬億元的降幅?？傮w來看，近日公布的一系列數據顯示12月份總體政策立場仍較積極，為實體經濟提供了支撐。

高盛此前發布宏觀策略研報認為，中央經濟工作會議透露出明確的寬松信號，雖然政府將總體周期性政策立場設定為穩健，但財稅、貨幣和其它政策的基調較為寬松，改革將進一步提速，此次會議上更加積極的周期性政策立場使該行對之前的預測更有信心，即2016年全年中國經濟增長無憂，GDP增長僅將小幅減速。

如今12月份信貸增速強勁更堅定了高盛對于2016年貨幣政策放松的判斷，重申2016年中國GDP增速將從2015年的6.9%降至6.4%的判斷。