【央媽時隔近一年重啟28天期逆回購！流動性趨緊成放松動力】據一級交易商交易員，中國央行周二(1月19日)將分別在公開市場上進行750億元人民幣28天期逆回購，及800億元7天期逆回購。央行此前進行28天期逆回購操作是在2015年2月5日，規模300億元，中標利率4.8%。

據一級交易商交易員，中國央行周二(1月19日)將分別在公開市場上進行750億元人民幣28天期逆回購，及800億元7天期逆回購。央行此前進行28天期逆回購操作是在2015年2月5日，規模300億元，中標利率4.8%。

另據交易員透露，時隔近一年，周一央行重啟了28天期逆回購詢量。28天期限逆回購覆蓋農歷春節，顯然是為提供跨節流動性支持而增加的品種。2015年春節假期為2月18日至2月24日。

彭博數據顯示，中國央行公開市場本周共計將有2400億元7天期逆回購到期，無正回購及央票到期；而今日將有800億元7天期逆回購到期。

今日上海銀行間同業拆借利率短期小升，中長期則延續跌勢。其中，3個月Shibor跌近1個基點，報2.9760%，為2015年6月15日以來新低；且為連續第10日下跌，續創2015年10月29日以來最長連跌。1個月Shibor跌0.5個基點，報2.8810%，連跌五日并維持在2015年12月18日以來低點。

周一(1月18日)，銀行間市場回購利率穩中有降，但實際上資金供不應求，拆借頗為不易；央行當天宣布，開展了550億元3天期短期流動性調節工具操作。市場人士指出，資金外流壓力，疊加存準交款、轉債發行、企業繳稅等多種因素，致使短期流動性出現邊際收緊，往后看春節長假影響將逐步顯現，資金需求將繼續增加，預計央行將以多種方式加大流動性投放，維護流動性合理充裕。

交易員表示，昨日資金供給仍顯緊俏，從市場上融資并不輕松。受例行存款準備金調整影響，回購市場流動性從上周五就出現邊際收緊跡象，資金融出集中到少數大行，而需求旺盛，資金逐漸供不應求。盡管上周五央行開展MLF操作馳援流動性，但繳稅因素又起，在多重擾動下，流動性仍未見明顯松動，隔夜資金繼續供不應求，7天資金受影響需求也在增多，供給逐漸吃緊，資金面緊張狀況一直維持到收盤。

流動性趨緊成放松動力

央行數據顯示，去年12月央行外匯占款減少7082億元，降幅創歷史新高。若央行主動的流動性投放不跟上，容易造成國內流動性收緊。年初以來，人民幣匯率快速貶值，資金外流壓力恐有增無減，而降準政策遲遲未至，央行流動性釋放力度不大，流動性逐步顯現收緊苗頭。

在此情況下，存準繳款、企業繳稅等季節性因素以及轉債發行等時點性因素，進一步增添了貨幣市場波動的風險。交易員稱，上周五流動性收緊，就受到例行存款準備金交款和轉債發行的影響，目前轉債申購資金在途，而央行18日宣布將對境外金融機構境內存放執行正常存款準備金率，由此造成一次性的存準補交，進一步增加金融機構備付壓力。此外，因企業所得稅清收入庫，季度首月財政存款增量往往較高。臨近春節，居民取現和走款，導致的節日備付壓力也將逐步顯現。當前金融機構超儲率不高，在短期內外多重擾動因素影響下，流動性出現邊際收緊的壓力在加大。

流動性收緊的壓力也是促使央行增加流動性投放的動力。上周央行大幅提高公開市場逆回購交易規模至2400億元，并于上周五對部分金融機構開展1000億元MLF操作，利率3.25%，期限6個月。周一，貨幣市場流動性緊張依舊，央行又宣布開展550億元SLO操作，期限3天，利率2.1%。

分析人士指出，在短期內外多重因素影響下，貨幣市場流動性出現邊際收緊的壓力在加大，預計央行將以多種方式加大流動性投放，逆回購可能繼續提量、延期，SLO、SLF將用于流動性應急維穩，MLF有助對沖資金外流造成的中長期流動性缺口。但這些中短期流動性工具與降準在資金成本、資金期限上存有較大差異，面對資金持續外流，央行再降準的可能性依然不能排除。