【私有化前景未明 愛康國賓私募籌資】中概股愛康國賓私有化在美年健康介入后，回歸A股結果未明，日前一款投向該公司回歸項目的私募產品在網上發售，稱“預計回報5-10倍”，引人關注。

中概股愛康國賓私有化在美年健康介入后，回歸A股結果未明，日前一款投向該公司回歸項目的私募產品在網上發售，稱“預計回報5-10倍”，引人關注。

這款名為“基巖普方達價值回歸二期”的私募產品，投資起點100萬元，資金投向中國體檢第一股愛康國賓(美國納斯達克中概股)私有化回歸，稱“可能是近年最好的大健康醫療概念回歸股”，理由包括：與基巖資本共同參與標的私有化回歸的買方財團包括中國人壽、聯想控股、君聯資本、新華保險、加拿大教師退休基金等十家機構； 愛康國賓私有化估值84億，有望刷新中概股連續漲停記錄，預計回報5-10倍。在目前私募融資風聲鶴唳情況下，預計如此高回報有點另類。

去年年底，國內體檢行業上演了一出收購與反收購大戲，美年大健康和愛康國賓的爭奪戰迅速升溫。目前美年大健康代表的收購團將要約收購價格提高到25美元/ADS(1ADS代表0.5普通股)，相當于每份普通股50美元，這比愛康國賓大股東張黎剛代表的買方集團私有化價格高出40.4%，盡管今年初張黎剛買方團隊引進了聯想、人壽等新資本方，實力強大，但專業人士分析，這些買方團是非約束性要約可能隨時可以退出。

2014年以前，國內健檢行業的老大是慈銘，愛康國賓其次，美年排第三。去年，美年大健康收購慈銘體檢，一躍從老三變為行業老大，在借殼江蘇三友A股上市后目前市值373億元，是在美上市的愛康國賓的6倍。該私募產品投資期限3+2年，總規模3億元。而愛康國賓私有化涉及上百億資金，在美年健康步步緊逼情況下，其回歸A股日期難料，且國內A 股估值走低，回歸后是否能達到當初張黎剛放言的市值翻三倍？

此前“萬寶”收購戰中，寶能系為了爭奪萬科第一大股東，用融資融券、收益互換、股權質押和資管計劃等多種杠桿籌集資金飽受詬病。比如寶能系鉅盛華通過7個資管計劃舉牌萬科，動用兩倍資金杠桿，自己當劣后級，其他外部資金充當優先級等。這些資管計劃均將份額凈值0.8元設置為平倉線。而杠桿收購行動要成功，需要標的公司股價不跌，否則可能觸及平倉線，為收購方提供融資的各類市場主體也許會撤資或要求提供兌付保證，若收購方自有資金有限，很容易引發風險。愛康國賓私有化回歸的攻防戰中，雙方可能會利用各種策略引發股價波動，參與其中的投資者不得不考慮融資風險。