朱民分析稱，“當前，任何一個區域性的波動都會迅速溢出至全球。從新興市場到發達經濟體的大類資產來看，危機前的市場聯動性(co-movement)大約20%，危機期間為80%，當前約為50-60%，然而每當市場波動時，聯動性就會重回80%，這就為應對危機帶來了巨大的難度，如果市場每次出現恐慌時都向同一方向運作，波動性就將無限擴大”。

全球市場巨震再現——歐股跌至15個月低點，各大股指跌幅皆逾3%；美股方面，道指一度暴跌近500點，標普500指數跌幅超過3%，隨后反彈。最終，標普500指數收跌1.17%，報1859.33點； 道指收跌1.17%，報15766.74點； 納斯達克綜合指數收跌0.12%，報4471.79點。

實際上2016年迄今為止，道瓊斯指數和標準普爾500指數下跌約8%，目前已進入回調區域。歐洲股市也表現不振，歐洲斯托克600指數年內下跌9%，歐洲多個地區股市進入回調或熊市區域。而亞洲股市更是大幅跳水。

其實，從去年8月以來，類似的全球巨震便層出不窮，且一波更勝一波。其特點在于震度愈來愈大，且持續時間也越來越短促。這背后的原因究竟是什么？在2016年冬季達沃斯論壇期間，IMF副主席朱民表示，空前的全球聯動性(global inter-connectivity)和溢出效應(spillover effect)是導致全球市場巨震頻現的根本原因。

朱民分析稱，“當前，任何一個區域性的波動都會迅速溢出至全球。從新興市場到發達經濟體的大類資產來看，危機前的市場聯動性(co-movement)大約20%，危機期間為80%，當前約為50-60%，然而每當市場波動時，聯動性就會重回80%，這就為應對危機帶來了巨大的難度，如果市場每次出現恐慌時都向同一方向運作，波動性就將無限擴大?！?/p>

更值得注意的是，每當市場同向運動，即集體恐慌性拋售(panic-selling)，市場流動性就會加速枯竭。

只要回放近日出現的波動便不難理解朱民所謂的全球聯動性的震懾力。1月7日，A股開盤僅半個小時，滬深300指數即暴跌7%，觸發二檔熔斷機制(circuit breaker)，既1月4日后再度提前收市。頓時，市場恐慌情緒開始溢出，全球匯市、原油市場、亞太股市、全球股指期貨全線崩潰。香港恒生指數一度最低跌至20335點，創兩年半新低，此后小幅回升；日經225指數一度大跌近2%； 此外，布倫特原油價格創11年來新低。

面對這一金融市場現象，朱民給出了兩大政策建議?！皬暮暧^層面而言，相關方面必須以非?？斓乃俣葢獙κ袌霾▌?；對公共部門而言，一定要深諳市場當前出現的是巨大而短促的波動，但不是崩潰(meltdown)，因此一定要備足充分的緩沖空間(buffer)?！?/p>