由于鋁價近幾年呈現持續單邊下跌的態勢，且于2015年一度跌破了10000元/噸大關，售價和成本倒掛十分明顯，導致中鋁股份扭虧壓力陡然增大，在2015年上半年實現扭虧為盈后，三季度再次出現了虧損。不過，中鋁公司對于今年實現扭虧仍然較為樂觀，官方曾多次公開表示2015年公司通過推行“加、減、除”等系列改革措施，推進降本增效，堅定實現扭虧的目標不動搖。

降成本增效率促扭虧根本好轉有待去產能

由于鋁價近幾年呈現持續單邊下跌的態勢，且于2015年一度跌破了10000元/噸大關，售價和成本倒掛十分明顯，導致中鋁股份扭虧壓力陡然增大，在2015年上半年實現扭虧為盈后，三季度再次出現了虧損。不過，中鋁公司對于今年實現扭虧仍然較為樂觀，官方曾多次公開表示2015年公司通過推行“加、減、除”等系列改革措施，推進降本增效，堅定實現扭虧的目標不動搖。中鋁公司新聞發言人聶震說：“中鋁公司自2008年以來，首次完成了國資委下達的考核目標，在如此嚴峻的市場形勢下，這個成績單來之不易?！敝袊X業財務部總經理高行芳表示：“2015年公司生產經營的具體數據尚未披露，但從目前情況看，通過我們的努力，生產經營各項指標都同比優化?！?/p>

中鋁再次陷入虧損，令人唏噓。不過，中鋁對未來還比較樂觀，今年扭虧有信心。途徑是尋求戰略合作、發揮混合所有制優勢。如與民營企業合資合作，新增富有競爭力的新產能等。鋁業的困難，主要原因還是產能過剩，當然，也有結構性問題，如優質、特種鋁產品不能滿足市場需求，一般大眾化的產品產能過剩嚴重。像鋁業這樣重資產、大投入的行業，轉型難度之大可以想象，想在行業內通過產品優化、制度優化來做轉型升級，似乎是一條捷徑。不過，不去產能是否能徹底擺脫困境，令人生疑。作為外行，我們只能看數據，企業只有盈利才是硬道理。從數據看，鋁價大幅下跌是導致中鋁再現虧損的直接原因，從大宗商品的行情看，跌跌不休的走勢還沒有停下來的意思，這也提醒：鋁業的危情不是短時間、戰術性的措施能轉變的，整個行業去產能、轉型升級的迫切性更為突出。

多只個股逆市飄紅業績才是永恒主題

上周滬深兩市均呈大幅回落狀態，滬指下跌8.96%，深證成指下跌8.18%，創業板指下跌6.05%，兩市逾九成個股出現下跌，在如此弱市的行情下，仍有145只個股逆市飄紅，盡顯強勢。具體來看，漲幅居前的個股均為2015年12月份以來上市的次新股，另外，寶馨科技等多只個股上周累計漲幅均在15%以上，表現突出。對此，市場人士表示，逆市飄紅個股，顯示出明顯的抗跌性，市場一旦企穩，這些個股往往將率先反彈，投資者可從上周的資金流向、換手情況以及年報三大維度追蹤強勢股蹤跡。

大市不景氣，上市公司股票飄綠、甚至大幅慘跌不是新聞，而逆市飄紅則是搶眼的新聞。除了次新股這一時間因素外，肯定還有別的重要因素。比如，在當前弱市格局下，有業績支撐的個股表現更好，在上述145只上周飄紅的個股，有15只個股發布公告稱，預計2015年凈利潤有望同比翻番。另外，在弱市格局下，市場更偏愛成長性強、產業有科技內涵的股票，這在逆市上揚的股票中幾乎占盡優勢。不容忽視的是，由于市場氣氛低迷，價值投資理念難以尋覓，投機盛行，小盤股得到市場青睞，并屢屢傳出被莊家操盤的傳聞。一般來說，業績是上市公司永恒的主題，投資者總要抓住這個主線不放。而成長性往往與選擇的行業相關，也不能放松。當然，如果做短線，有些投機心態也可以理解。

房企積極去庫存謀轉型順勢跨業發展以求升級

1月17日晚間，安信信托發布滬市首份年報。據其披露，公司2015年度實現營業收入29.55億元，同比增長63.30%；凈利潤17.22億元，同比增長68.26%。至此，滬深兩市三份年報出爐，其中兩家為房地產公司。在此之前，1月15日晚間，財信發展發布2015年年報，為滬深兩市首份2015年年報。隨后，美好集團也發布了2015年年報。這兩家企業都是以房地產開發為主營業務的上市企業，并且凈利潤指標均實現了增長。在房地產行業“去庫存”的大背景下，上述兩家主業布局重點非一線城市的上市房企在2016年的戰略規劃中多次提及“去庫存”問題。此外，財信發展有關負責人表示，隨著房地產市場由黃金時代進入白銀時代，公司將積極探索房地產開發模式的轉變及產品升級。除了設立電商置業公司，意圖以電商產業園的方式，取得土地開發權，并在土地成本端確立優勢。美好集團則表示，未來公司還將密切關注城市“三舊改造”和小城鎮建設的機會，開發新的利潤增長點。

房地產業需不需要去庫存？整體上說，房地產業產能過剩是主要矛盾，但是各地區確實有很大差異，不可一刀切。一線城市還是處于價格漲、庫存較為合理的狀況，連限購也未敢取消，何談去庫存？二線城市壓力大一些，三四線城市可能形勢更為嚴峻?？梢哉f，中國房地產企業的黃金時代已經過去，在相當多的城市去庫存、去產能已經是迫在眉睫?，F在，為了增加新的利潤增長點，不少房企都在積極布局多元業務模式，在“互聯網+”、商業地產、娛樂休閑、養老地產、大金融等領域延伸產業鏈，以實現突圍。上述非一線城市的房地產企業如此，一些大品牌、在一線城市有大量業務的知名房企也在行動。既“不要和趨勢作對”，也不要被動地等待機會，積極調整以應對市場變化才是真。

萬寶矛盾顯管理模式之爭市值管理被忽視或是誘因

1月15日晚間，萬科發布公告，申請萬科A股繼續停牌，并預計在3月18日前披露重大資產重組預案或報告書?！叭f寶之爭”仍將繼續。從2011年起擔任萬科獨立董事的著名經濟學家華生認為，“萬寶之爭”的核心在于寶能是否要收購和控制萬科，但寶能至今并未披露其真實意圖，這增加了市場的不確定性和猜測。此次萬科面臨的危機首先來自萬科管理層自身的懈怠與失誤。寶能如以收購控制萬科為目的，兩強相爭必有一傷，甚至兩敗俱傷或多敗俱傷。最好的結果，是各方把趨勢和風險看清楚，在規則的范圍內做互利的妥協。

萬寶之爭還遠未有結果，對這場爭端的評說也不會平息。各方妥協當然是個好結果，但是如果不妥協，如果出現萬科被控、寶能勝出的結果，就一定是壞的嗎？恐怕也未必。市場效率來自哪里？肯定是來自公平的競爭，公平競爭的結果，當然是優勝劣汰；反之，不公平的競爭，則有可能導致劣勝優汰。到目前為止，我們還沒有看到寶能采用不公平的競爭手段參與舉牌的報道，也沒有看到有關行為違法違規的報道。從市場的角度看，這次風波讓職業經理人起主導作用的治理結構遭遇巨大挑戰，讓家族優越還是職業管理者優越的話題重新燃起。筆者從市值管理的角度看，可以說，萬科管理層更多地注重了經營業績，而對市值管理有所忽視，導致長期以來萬科市盈率不高、股價不高(值得一提的是，自從寶能參與股權之爭后，股價漲了不少)。一個簡單的道理：如果萬科市值大大高估、股價沒有多少上升潛力，面對上百倍市盈率，寶能還會敲門嗎？