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迪拜試運營無人駕駛客車 將在最繁華路段行駛

阿拉伯聯合酋長國迪拜道路交通管理局8月31日宣布，一種用于載客擺渡的無人駕駛汽車9月1日起將在迪拜市中心開始為期1個月的試運營。

據官方推出的視頻短片顯示，這種名為“EZ10”的10座無人駕駛電動車外形方正，車身不分前后，可以雙向行駛。該項目由迪拜道路交通管理局與伊瑪爾地產公司聯合推出，是迪拜為打造新型智能城市采取的智能移動解決方案的一部分。

據了解，試運營期間，EZ10將在迪拜市中心最繁華的·本·拉希德大道約700米的路線上行駛，在金融中心路路口和維達酒店之間往返載客，所有市民與游客均可免費乘坐。這種車的最高時速可達40公里；運營巡航時速約25公里，相對適用于行人和自行車密集區域。

此外，EZ10還具備可移動坡道，為使用輪椅的乘客提供方便。

試運營后，EZ10有望成為迪拜繁華鬧市區的擺渡車，往返于全球最高建筑哈利法塔、全球最大商場迪拜購物中心、迪拜歌劇院和巴哈爾市場幾個熱門旅游景點。

交管局局長馬塔爾·塔耶爾表示，該項目旨在測試無人駕駛技術在迪拜氣候環境下的應用狀況，同時也讓普通民眾能直觀了解這一最新科技。迪拜計劃到2030年讓城市交通運力的25%為無人駕駛汽車。(新華社)

亞太股份:業績符合預期,打造智能駕駛生態圈

亞太股份 002284

研究機構：光大證券 分析師：劉洋 撰寫日期：2016-08-26

事件:

公司公布半年報,2016年上半年公司實現營收16.9億元,同比下滑2.2%,實現歸屬上市公司股東凈利潤9933萬元,同比下滑4%,毛利率17.9%,同比提升1個百分點,凈利率6.1%,同比下滑0.16個百分點,EPS0.13元,業績符合預期。

業績符合預期,穩增長可期

上半年國內汽車銷量雖然保持正增長,但由于汽車市場終端競爭加劇,影響零部件產品價格,致使公司營收負增長。而凈利潤下滑幅度大于營收主要源于,公司固定資產折舊增加致使期間費用率較去年同期提升0.27個百分點,以及資產減值損失較同期增加800萬元所致。報告期內,公司通過逐步調整產品結構,提升合資品牌、高端自主品牌汽車廣泛配套率,盈利能力穩步改善,上半年實現毛利率17.9%,同比提升1個百分點。公司預計2016年前三季度業績實現穩步增長,凈利潤區間為1.2億元至1.5億元,變動幅度為0%-30%,源于新業務的突破、新市場的開拓以及內部管理的挖潛,全年有望保持穩定增長。

持續布局,打造智能駕駛生態圈

公司以汽車主動安全技術為基礎,布局汽車智能駕駛,建設智能汽車環境感知+主動安全控制+移動互聯的無人駕駛生態圈。環境感知方面,參股智波科技并簽署車載毫米波雷達項目合作合資協議,以更好地集成攝像頭、雷達技術的融合開發。算法方面,參股前向啟創從而為客戶提供完整的車載高級駕駛輔助系統產品?？刂茍绦蟹矫?依托自身在制動系統的領先優勢,與參股企業共同研發拓展。報告期內,公司已經發布ACC(自適應巡航系統)、AEB(自動緊急制動系統)、LDWS(車道偏離預警系統)、FCWS(前方避撞預警系統)功能的智能駕駛汽車產品。我們認為,公司積極布局智能駕駛全產業鏈,并切實推進智能駕駛技術產業化應用,將為公司在智能駕駛領域的發展打下堅實基礎。

維持增持評級,6個月目標21元

并購打造智能駕駛生態圈,參股輪轂電機企業Elaphe,加速布局新能源汽車,看好后續快速發展。我們預計16~18年EPS分別為0.24元、0.29元、0.32元,目標價21元。

風險提示:戰略轉型進展不及預期。

萬安科技:主業穩定增長,電動化智能化布局加速

萬安科技 002590

研究機構：銀河證券 分析師：戴卡娜,張熙 撰寫日期：2016-08-22

1.事件

萬安科技8月18日晚發布2016半年報,公司2016上半年實現收入10.18億元,同比增長25.25%,歸屬上市公司股東凈利潤5962.73萬元,同比增加15.50%,扣非凈利潤5577.36萬元,同比增長16.25%,基本每股收益0.12元,同比增加9.09%。

2.我們的分析與判斷

(一)公司主業穩健增長,配套車型熱銷提升主營業績。

萬安科技下游商用車客戶包括一汽集團、東風汽車、宇通、金龍等;乘用車客戶覆蓋上汽、長城、江淮、比亞迪等傳統和新能源廠商。報告期內,公司各項主營業務毛利率保持穩定,營業收入方面:氣壓制動系統(主供商用車)和液壓制動系統(主供乘用車)增幅較大,同比分別增長36.23%和50.34%;離合器操縱系統減小-8.26%;懸架系統由于2015年收入翻倍基數較大,增速放緩至9.42%;鑄件則實現增長34.56%的高增長。主要受益于公司配套車型通用五菱E100、江淮瑞風S2/S3(同比增長超過50%)等配套車型今年上半年的熱銷以及宇通、重汽等商用車回暖提升了對制動和底盤系統等產品需求。

(二)輕卡裝ABS政策助推制動系統ABS下半年業績放量,底盤模塊化業務有望進一步提升盈利空間。

報告期內,公司實現毛利率23.81%,同比增長1.05個百分點。其中隨著氣壓ABS產品的銷量逐步提升,氣壓制動系統的毛利率同比增加3.19%達35.71%。由于國家機動車安全條例GB12676規定截至2016年7月輕卡必須100%裝配ABS,公司作為商用車氣壓ABS龍頭已經拿到大量訂單,隨著定增項目新增的20萬產能逐漸釋放,下半年氣壓ABS有望放量增長。同時,在底盤模塊化生產項目方面,公司已與漢騰汽車B15車型、東風柳汽SX5車型簽訂懸架系統及副車架總成零部件開發協議。開發成功后,將進一步釋放公司業績彈性并提升毛利率。

(三)智能駕駛新能源無線充電多點布局打開未來成長空間。

1)牽手瑞典Haldex布局EMB,處于智能化和電動化雙風口。Haldex是全球前三的制動系統控制元件提供商,與Volvo、IIS 等知名企業有合作關系。EMB即為機電制動技術,相比于傳統的氣壓和液壓制動,將顯著縮短制動距離,大幅提升汽車主動安全性能,尤其適用于新能源汽車。同時,EMB也適用于智能駕駛對線控制動的基礎要求。與Haldex的戰略合作將為公司進軍智能駕駛和新能源領域奠定良好基礎。2)收購萬安泵業,完善底盤轉向系統同時進軍新能源汽車領域。萬安泵業2015年下半年開始進入新能源汽車領域,為新能源汽車提供電動真空泵系列產的配套供應,本次股權收購完成后,將完善公司在新能源業務領域的布局,同時也完善了萬安的底盤轉向系統,為ADAS奠基。另外,萬安泵業將從今年4月起并入公司報表,其2015年營業收入為9310.39萬元,凈利潤為-18.72萬元。3)與Protean戰略合作,完善智能駕駛底盤技術。公司投資2000萬美元購買Protean10.36%的股權。Protean可提供一體化輪轂電機系統解決方案,曾與廣汽共同研發推出“傳祺”電動版,與沃爾沃、奔馳、大眾等眾多知名車企都有過技術合作。與Protean在輪轂電機方面的合作及線性制動EMB 技術、轉向技術將使公司在智能駕駛執行端底盤系統上具備領先水平,為公司未來在智能駕駛領域的布局打下良好基礎。4)增資Evatran同時與其成立合資公司,進軍無線充電領域。公司向Evatran公司追加投資230 萬美元,持股比例增加至16.14%;同時出資375萬、持股75%與其設立合資公司。Evatran是目前世界上唯一在售乘用車電動汽車無線充電系統的企業,其無線充電產品涵蓋了日產Leaf、雪佛蘭Volt 及凱迪拉克ELR 電動車。此次增資有望加快無線充電技術落地。隨著新能源汽車的進一步發展,無線充電有望成為公司新的盈利增長點。

3.投資建議

維持謹慎推薦評級。公司主營業務保持穩定增長,經營情況持續向好。公司開拓客戶的同時積極投資布局新能源汽車與智能駕駛產業鏈,未來將隨協同效應的逐漸釋放迎來業績高速增長。同時受益于政策帶來的剛需,ABS在輕卡市場的滲透率將逐漸增大,公司作為汽車ABS龍頭企業將率先獲益。不考慮并表影響,我們預計公司2016-2017年公司歸母凈利潤分別為1.14億、1.43億,對應EPS 0.24、0.30元,PE105X、85X ,維持"謹慎推薦"評級。

4. 風險因素

1)下游車企銷量增長低于預期;2)新訂單及客戶拓展低于預期;3)收購整合不達預期

歐菲光:中期業績顯著提升,攝像模組及傳感器是主因

歐菲光 002456

研究機構：華金證券 分析師：譚志勇 撰寫日期：2016-09-01

投資建議:我們預測公司2016年至2018年每股收益分別為0.80、1.18和1.44元。凈資產收益率分別為12.3%、15.9%和16.8%,給予增持-A評級,6個月目標價為47.30元,相當于2016年至2018年59.4、40.0、32.9倍的動態市盈率。

中原內配:業績符合預期,加快尋找轉型機遇

中原內配 002448

研究機構：渤海證券 分析師：鄭連聲 撰寫日期：2016-08-26

公司發布2016年半年報:2016年上半年實現營收5.57億元,同比下降6.40%;歸母凈利潤1.06億元,同比增長5.72%;扣非后歸母凈利潤9151萬元,同比下降0.21%;EPS 為0.18元,符合預期。

點評:

業績整體符合預期,國外營收有所下滑

1)受益于國內商用車階段性復蘇,報告期內公司國內營收為2.99億元,同比增長2.43%;國外營收為2.55億元,同比下降達14.95%,國外下降絕對量減去國內增量后仍下降達0.38億元,直接拖累整體營收小幅下滑。2)公司歸母凈利潤同比增長5.72%,主要原因有三點:一是公司上半年期間費用率為18.12%,同比下降0.7個百分點;二是毛利率同比提升0.33個百分點, 達36.84%;三是公司投資收益和政府補助達1534萬元,同比大幅提升。3) 我們認為,隨著公司整合北美下游經銷商和加快開拓歐盟市場、以及穩步推進精益生產和自動化生產,公司業績有望繼續穩步提升。

主業外延齊發力,戰略轉型加速推進

1)公司提出“圍繞新能源、智能制造、高端裝備、汽車后市場等高新技術領域和新興行業,大量調研市場,尋找合作項目,尋找轉型機遇”,顯示出加快戰略轉型的決心。2)主業方面,公司已將附加值高的活塞作為未來布局重點, 加速打造以“氣缸套、軸瓦、活塞環、活塞、活塞銷”等發動機摩擦副關鍵零部件為主導產業的模塊化供貨模式。3)外延方面,公司不斷通過外延并購等加快多元化發展步伐,以主動規避發展風險,目前已經布局智能制造、智能駕駛和軍工等領域,未來不排除繼續進行外延并購擴張的可能。4)公司參股的靈動飛揚處于ADAS 行業領先地位,產品已進入東風風神前裝市場,未來有望依托公司豐富優勢加快在前裝市場發展。

風險提示:汽車市場增速不及預期;公司項目拓展不及預期;原材料價格波動風險。

保千里:各產品線經營良好,汽車視像、商用視像和智能硬件相關業務快速發展

保千里 600074

研究機構：太平洋 分析師：宋雷 撰寫日期：2016-08-26

報告期內,公司主營業務經營良好,各項業務穩步推進,公司汽車視像、商用視像和“智能硬件+”產品業務快速發展。單季度數據看,公司單季度營業收入8.18億元,同比增長233%;實現利潤總額2.4億元,同比增長421.94%;歸屬于母公司所有者的凈利潤1.99億元,同比增長376.82%。報告期內,公司各項業務經營良好,各項技術的研發和產品的推廣有序推進:1)報告期內,公司汽車夜視主動安全系統在汽車前裝市場取得重大突破并獲得持續進展。報告期內,公司的汽車夜視主動安全系統已經配備在眾泰控股集團正式發布的眾泰T600運動版新車上,北京寶沃汽車的首款車型BX7也已經配備了公司汽車夜視主動安全系統。我們認為,公司已經成功躋身國內在國內品牌整車廠的汽車夜視主動安全系統的供應商之列,我們認為,公司在整車前裝市場和后裝市場的進一步的市場開拓值得期待;2)報告期內,公司發布了“保千里智能駕駛系列產品”。此次發布的新產品是在公司原有汽車夜視主動安全系統基礎上全面升級。我們認為,公司在搶占智能駕入口方面獲得了了先發優勢。我們看好公司汽車視像和安全業務方面的業績成長空間;3)公司不斷完善商用視像系列的技術升級及“智能硬件+”的行業解決方案。公司包括“合眾寶”、“樂搖寶”等平臺型智能硬件在內的商用顯示產品,融合了包括1080P高清圖像采集模組、3G/4G/wifi通信模組、用戶近場互動模組、主控模組等眾多新型技術,是對于傳統產品的創新升級。我們看好公司在上述產品的技術積累和市場推廣,看好公司商用視像產品的持續成長空間。

報告期內,綜合利潤率顯著提升,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的綜合毛利率為45.59%,同比上升3.14個百分點;公司第二季度單季度的綜合毛利率為50.44%,同比上升12.25個百分點,環比上升11.51個百分點。我們預計,隨著公司汽車視像、商用視像和“智能硬件+”產品的持續增長,公司的綜合利潤率有望長期持續上升。

公司期間費用控制良好,研發費用保持在合理水平。報告期內,公司的期間費用率為19.28%,同比下降0.25個百分點;其中年初累計銷售費用率為3.92%,同比下降1.4個百分點;年初累計管理費用率為13.52%,同比上升2.44個百分點。報告期內,公司研發費用同比增長186.23%。我們認為,公司各項費用保持了合理的規模,期間費用控制良好。我們看好公司研發投入和各項研發的產品化為業績成長提供新的動能。

我們首次給予公司“增持”投資評級。我們預計,公司2016/2017/2018年的營業收入分別為33.1億元、47.2億元和61.64億元;歸屬于上市公司母公司的凈利潤分別為9.05億元、13億元和16.86億元;每股收益分別為0.37元、0.53元和0.69元;對應的動態PE分別為42.43倍、29.62倍和22.75倍。我們看好公司技術、渠道、品牌方面的深厚積淀,看好公司汽車視像和商用視像業務的成長空間。首次給予公司“增持”的投資評級。

風險提示:下游需求超預期波動。

四維圖新:業績符合預期,車聯網成重要增長點

四維圖新 002405

研究機構：安信證券 分析師：胡又文 撰寫日期：2016-08-26

業績符合預期。公司公告2016年上半年實現營收7.14億元,歸屬凈利潤7836萬元,分別同比增長5.64%和10.07%。預計2016年1-9月份凈利潤為9136.5萬~11877.45萬元,同比增長0~30%。

導航地圖收入有所下滑,車聯網業務成公司重要增長點。上半年公司導航電子地圖實現收入3.37億元,同比下降10.22%,收入下滑原因是導航電子地圖受到市場價格素影響;公司綜合地理信息業務實現收入3.77億元,同比增長25.36%,其中來自車聯網領域收入實現較大幅度增長,重點客戶合作逐步落地,截止2016年6月底,長城車廠H6系列全面SOP,后裝產品落地穩步推進。

研發投入持續加大,股權激勵攤銷影響凈利潤增長。上半年公司研發投入3.56億元,同比增長37%,主要是加大了車聯網和高精度地圖研發投入,截至2016年6月,已經成功部署了現場HAD數據采集車并已投入實際運營,具備了提供高精度地圖數據產品及服務能力,與主流車廠/研究機構的合作正在快速推進,公司服務領域從傳統的地圖數據服務向高精度地圖、車聯網解決方案、自動駕駛解決方案、大數據應用等領域拓展及深化。公司中報提到,執行限制性股票股權激勵計劃并計提激勵成本4015萬,對凈利潤影響較大,上半年經營活動產生的現金流凈額1.17億元,同比增長30.69%,我們認為該數據更能反應公司實際運營情況。

無人駕駛龍頭強化卡位優勢。公司是國內導航電子地圖龍頭,具有極其的車廠渠道資源稟賦;多年持續投入高精度地圖、深度學習等技術研發,技術優勢明顯;公司還和騰訊合作發布車聯網綜合解決方案,擬收購杰發科技,占據車載后裝市場入口,后續將其車聯網解決方案和杰發芯片整合,有望在前裝、后裝持續發力,實現車聯網入口卡位,從而實現數據卡位;公司還和聯發科達成戰略合作,后續有望在芯片端進行深度合作。車廠、地圖、芯片和深度學習算法是實現無人駕駛的四大要素,公司在上述領域均有極強的優勢。

投資建議:車聯網成重要增長點,攜手騰訊、杰發、聯發科、延鋒偉世通,車廠、地圖、芯片和深度學習算法均有顯著優勢,潛力巨大。預計2016-2017年備考EPS分別為0.24元和0.38元,“買入-A”評級,6個月目標價30元。

風險提示:行業競爭加劇,產業整合風險。

均勝電子:業績符合預期,打造智能網聯汽車生態平臺

均勝電子 600699

研究機構：國金證券 分析師：崔琰 撰寫日期：2016-08-18

事件概述

公司發布2016H1中報:營業收入同比增長52.7%至59.5億元,凈利潤同比增長30.0%至2.4億元,歸母凈利潤同比增長29.8%至2.2億元,EPS0.36元,基本符合預期。公司定增方案調整:發行股票數量修改為不超過27,872.80萬股(含);募集資金總金額由不超過860,000萬元調為不超過832,003.08萬元,補充流動資金由66,000萬元調為38,003.08萬元。

分析與判斷

業績符合預期,收購KSS與TS增厚業績。公司2016H1營收59.5億元,同比增長52.7%;凈利潤2.4億元,同比增長30.0%。2016Q2營收38.0億元,同比增長85.7%,環比增長76.0%;凈利潤1.2億元,同比增長29.7%,環比增長2.5%。上半年KSS和TS并表,貢獻營收14.9億元,凈利潤0.68億元,相關財務和管理費用約0.89億,拋開收購與并表影響,公司原有業務2016H1營收44.6億元,同比增長14.5%;凈利潤2.7億元同比增長41.5%,基本符合預期。報告期間,公司原有業務表現:1)HMI營收同比增長24.6%至26.0億元,高單價產品出貨量增加,毛利率提升0.27個百分點,并成為特斯拉供應商;2)新能源汽車電子營收同比增長42.1%至2.4億元,新開拓客戶(特斯拉、奔馳、吉利等)逐步進入量產階段。

KSS和TS并表產生費用影響當期盈利能力。公司2016H1毛利率20.4%,同比下降1.3個百分點;2016Q2毛利率19.8%,同比下降3.7個百分點,環比下降1.9個百分點。2016H1凈利率4.1%,同比下降0.7個百分點;2016Q2凈利率3.3%,同比下降1.4個百分點,環比下降2.3個百分點。公司盈利能力有所調整主要由于KSS和TS并表,財務費用和管理費用增加0.89億元。不考慮并表,公司原有業績盈利能力穩步提升:1)HMI和新能源汽車電子毛利率分別提升0.27和0.98個百分點;2)電子功能件及總成業務出售上海華德低端產能,毛利率提升1.82個百分點。

定增助公司打造智能網聯汽車生態平臺。公司定增募投資金主要用于KSS和TS項目,通過并購KSS和TS,逐步形成“HMI+KSS主被動安全+TS道恩智能車聯”智能網聯研發平臺;公司HMI、BMS和汽車安全領域與特斯拉均有合作,未來有望向市場提供智能網聯模塊化產品。

投資建議

公司通過全球并購打造汽車電子+智能汽車的全球頂級供應商,收購完善汽車安全、智能駕駛、車聯網等領域的布局。假設增發股本2.79億股,預估2016-2017年EPS分別為0.82、1.34元,對應PE分別為42、26倍,維持“買入”評級。

風險:汽車銷量不如預期;開拓國內市場不如預期;海外整合不如預期。