安博教育 上市—安博教育上市過程

作者：艾森

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

美股虐我千百遍，我待美股如初戀，安博教育以實際行動踐行了這句話。

在2010年上市之前，安博教育曾獲得過總金額約1.7億美元的四輪融資，還動用超過16億人民幣瘋狂收購近30所學校和培訓機構。然而，上市之后的安博因私有化邀約、大股東訴訟、股東辭職等各種風波，于2014年被迫退市。彼時，安博教育業績虧損10.83億元，市值蒸發約98%，一下子從“鳳凰鳥”變成“落湯雞”。

時隔多年，安博教育終于在2018年6月份再次登陸美交所。上市半年后，安博教育后續走勢如何？

GPLP犀牛財經帶你一探究竟。

浴火重生 還是重蹈覆轍？

卷土重來的安博教育似乎志在必得。

雖然表面上看起來與當年的安博教育并無區別。

2010年，安博教育第一次上市選擇的是紐交所，而這一次則是全美交易所。

2018年美國當地時間6月1日，安博教育再度在美上市，股票代碼“AMBO”。不過，相較于八年前鋪天蓋地的消息，此次IPO可謂極度低調。

國內媒體對此事的報道也寥寥無幾。當然，這可能也與其之前的“名聲”有關，大肆宣傳可能會讓上市這件喜事變“喪事”。

在股價方面，安博教育此次發行價為4.25美元一股，與8年前的10美元可謂天壤之別。截至到2019年2月13日，安博教育收盤6.30美元，相比發行價有所增長。

據其招股書顯示，此次IPO，安博教育計劃發行150萬ADS，募集資金總共不超過776萬美元，將用于升級和擴展學校和學習中心、培訓教師、研發教育內容，以及資助海灣州立學院的營運。

從募集資金量這方面來看，相比于2010年的1億多美元，似乎有些不夠大氣。不過也有觀點認為，不管是低調還是低募資，都顯示出經歷過挫敗之后的安博希望更加沉穩，畢竟他們也不想再一次經歷滑鐵盧。

不過，除了上述差別，其實二者還是略有不同。

第二次上市的安博教育已然發生了很多的變化。

2014年5月從紐交所強制退市或許給安博教育帶來了很大的打擊，作為當年教育行業的重大事件，安博教育似乎一直在吸取當年的教訓。

比如，從業務布局來看，退市之后的安博教育似乎在重新布局新業務，比如K12、民辦學校。

如今的安博教育則在砍掉很多業務之后轉型為“K12+職業教育”雙輪驅動的教育公司，而且K12教育業務占比明顯高于職業教育業務。

根據其招股說明書，GPLP犀牛財經發現——2015-2017年，安博教育的K12業務營收占比為61.1%、65.7%和64.8%;職業教育占比為38.9%、34.3%和32.7%。

此外，從兩次招股書中GPLP犀牛財經還發現，歷經七年時間，安博教育大大縮減了全職員工和兼職員工數量，而且每一項職能人數均大幅度減少，不知這精簡了的人員在節約成本的同時會不會限制安博教育的發展？

而且，從資產負債率方面看，GPLP犀牛財經整理發現，2014年安博教育的資產負債率就已超過100%，呈現全部資產已不足以清償其債務的客觀狀態。2014年、2015年、2016年安博的資產負債率分別是103.52%、85.81%、88.22%。2017年第一季度的負債率為89.62%，也就是說，安博近兩年的負債率均接近90%。

重整旗鼓的安博教育，看來結果似乎仍然差強人意。

努力了這么久，如今知道還是如今的結局，不知道安博教育是否會哭暈在廁所。

重蹈覆轍 安博的復興之路遙遙無期？

除了高負債率之外，困擾安博復興之路的還有資本運作。

成也蕭何敗蕭何。

四年前安博教育被迫退市，其中最主要的原因為它通過資本運作，大肆收購優質教育機構，隨后整合不良，最終走下神壇。

四年之后，安博的這個舊習依舊未改。

在最新披露的招股書中，安博稱，將通過選擇性收購機會繼續創造協同效應; 繼續通過關閉不良業務和建立智能化運營服務作為新的收入驅動業務。

由此，GPLP犀牛財經觀察，或許經歷了一次教訓之后的安博教育并沒有吸取這個嚴重教訓，未來依然會買買買，或許可能會更加謹慎，并且注重經營。

然而，這依舊成謎，對于那些買來的資產安博教育能夠經營成功？

資本是把雙刃劍，它可以幫助教育機構擴大規模，快速成長；然而也同樣會使其陷入資本游戲的漩渦中無法自拔，忘記初心。

對此，京翰教育前高管表示?！爸袊穆殬I教育市場還是很大，如果安博能夠痛定思痛，抓住競爭者還比較小的這種契機，踏踏實實去做，我認為它還是能夠在職業教育領域殺出機會來的。但如果還是靠資本運作，人才引進和運營管理做的不夠，還是會遇到困難和問題?！?/p>

而且，在發展的過程當中，且不僅僅是資本的問題，還有可能面臨政策這個攔路虎。

或許在2018年，大部分教育公司就曾感受到政策的威力——2018上半年政策一片大好間接導致了教育公司的上市熱，2018年下半月局勢卻急速轉變，新出臺的政策于無形間給了眾多教育公司當頭一棒。

這一系列監管新政的出臺將加速教育行業優勝劣汰，有特色、有品質、能實現管理和技術能力升級的K12培訓機構可能活下來、且活得更好。K12教育培訓進入下半場，燒錢不可持續，回歸理性和教育本質。

而且，在這場席卷全國的“血雨腥風”中，安博教育同樣也遭受波及，甚至可以說二次上市的安博教育可謂是又一次站在了風口浪尖之上。

擺在其面前的，又是一次“向左走，向右走”的難題。

這一次，安博教育是被拍在沙灘上還是超越上一次上市，能否重蹈覆轍？

結果取決于它面對危難的能力。