1（來源：Dealogic）

普華永道最近發布的《2015年中國企業并購市場回顧與2016年展望》報告數據也顯示，中國大陸企業海外并購交易數量增長40%，金額增長21%，均創歷史新高。這一股中國企業海外并購熱潮，不僅賺足了全球并購市場的眼球，同時也引發了一些擔憂。外界普遍認為，大規模的海外并購是中國整體經濟放緩以及投資者擔心人民幣貶值所致。

然而，總體上看，中國企業境外并購規模和增長速度還是正常、合理的。我國實施“走出去”戰略以來，中國企業對外直接投資一直保持快速增長態勢，近年來的快速推進正是這種趨勢的延續。盡管我國企業境外并購規模已經比10年前擴大了十幾倍，但我國對外投資還處于初始發展階段，我國對外投資存量僅占全球的3.4%，不僅低于美國的24.4%，也遠低于英國、德國、法國、日本等發達經濟體。同樣，中國企業境外并購還處在起步階段，即使2015年中國境外并購交易金額大幅度上升，也僅占全球境外并購總金額的6.2%。此外，還應看到的是，今年一季度，不只是中國對外并購大幅度增長，外資在華并購也實現了24.5%的增幅。

企業“共贏”脫穎而出全球市場碩果累累

細觀2015年至今的并購交易，不難發現，中資企業主要的收購目標集中在重工業和金融領域，雖然表面上看是資金暫時流出中國，但是這些海外并購的企業通過中資企業良好的經營改善和管理優化，不僅幫助被并購企業擺脫困境，為所在國經濟社會發展做出一定貢獻；更重要的是，通過良好的商業模式帶動企業發展，在未來也會給母公司帶來更多營收和利潤，這樣就會實現投資者和并購企業的“共贏”模式。

比如，大連萬達收購美國AMC院線之前，該企業已經連續3年虧損，收購后當年就實現了盈利，第二年在美國紐約股票交易所成功上市。安邦保險集團在歐洲金融市場重要的標的之一荷蘭VIVAT保險公司，在收購之后積極進行業務創新，增強運營效率。在今年3月的年報中，VIVAT保險各項業績指標大幅上漲，不僅年利潤扭虧為盈，成功盈利1.09億歐元，且運營利潤也從0直接增長至3300萬歐元。近日，路透社報道惠譽評級公司確認VIVAT保險公司“BBB”評級，認為該公司前景展望“樂觀”?；葑u認為VIVAT保險對新東家安邦保險集團來說具有重要的戰略意義，“樂觀”前景展望反映出惠譽對VIVAT保險未來通過提高運營效率、調整公司結構、全新市場定位以及精簡分銷渠道等多方面的措施來改善在收入和償債能力方面的期望。

在亞洲，安邦保險集團于去年2月收購的韓國東洋人壽同樣實現了華麗的轉變。東洋人壽成為安邦保險集團成員之后，成功導入安邦模型，同時結合東洋經營情況，合理配置組織架構，各大渠道均實現良好發展。2015年財務報表顯示，公司全年銷售額約259億元人民幣，比上年增長10.6%。當期凈利潤達9億元人民幣左右。保費收入達233億元人民幣左右，比去年增長5.1%。截至2015年底，公司總資產達1244億元人民幣，增長10.8%；運用資金達1054億元人民幣，實現增長10.6%。截至今年一季度，東洋人壽完成既定目標的130%，行業排名從2015年的第七上升至第六位。

海外投資政策擬松綁安邦模式值得借鑒

本周路透社報道稱，關于規模龐大且具敏感性的海外并購，中國正打算取消此前相關規定。國家發改委在四月份公布了對2014年制定的《境外投資項目核準和備案管理辦法》進行修訂的征求意見稿，擬進一步簡化中國企業境外投資的審核流程，同時也將允許多家中國企業同時競購同一標的。此舉可望進一步促進已然屢創紀錄的中國企業海外收購。

隨著中國綜合國力的提升、企業實力的增強，境外并購已經成為中國企業高水平參與國際分工合作的一種重要方式。境外并購對提升中國企業在全球價值鏈中的地位、服務國內經濟轉型升級，深化中國與世界各國互利共贏、共同發展發揮著重要作用。近年來，中國企業境外并購的結構不斷優化，民營企業已經成為“主力軍”。以大連萬達、安邦保險為代表的民營企業，也正在國際市場上展示著自己不俗的并購實力和突出的企業經營管理能力。

因收購美國紐約華爾道夫酒店而在國際市場一舉成名的安邦保險，就是長期價值投資者的優秀樣本。安邦保險在企業投資方面始終堅持著自己的投資管理體系，致力于提升所投公司的業績，維持企業盈利。在收購華爾道夫酒店之時，安邦曾強調過兩點，一是“選擇高品質標的”，二是堅持“長期穩定的投資收益”。此外，安邦保險集團董事長吳小暉曾在哈佛大學的演講中，回應外界對安邦擴張太快會引發風險的擔憂，稱“安邦不需要單純追求市場份額，不做賠本賺吆喝的事，所有的戰略都必須建立在盈利的基礎上”?？梢?，優秀中國企業的投資絕不是快進快出的賺熱錢，而其實堅持在當地市場精耕細作，秉承投資者和企業共贏理念，重視投資質量，堅持長期價值投資。

下一步，中國企業“走出去”應更加看重對外投資的質量，著力提升國際化經營水平。要服從于國家整體戰略