2023全年銷量、2030年汽車銷量

本文來源：時代商學院 作者：黃銳

來源|時代商學院

作者|黃銳

編輯|孫一鳴

編者按：隨著我國經濟逐步恢復發展，哪些行業率先回暖？時代商學院推出“行業回暖”專題系列報告，這是“衣食住行樂”中關于“行”的商用車行業篇。

據Wind數據，今年年初至9月28日，商用車（申萬二級）行業指數上漲13.49%，不僅高于同期汽車（申萬一級）行業指數的漲幅（4.35%），且與同期乘用車（申萬二級）行業指數下跌2.43%、滬深300指數下跌4.70%形成鮮明對比。

作為運輸行業上游，商用車企業的業績反映了運輸企業對未來的預期，與宏觀經濟高度相關。據Wind數據，2023年上半年，商用車（申萬二級）行業的14家A股上市公司營業收入總額同比增長了25.21%，而凈利潤總額由2022年上半年的-4.68億元增長到2023年上半年的44.64億元，業績顯著回暖。

商用車企業業績改善，與產品銷量增長密切相關。據Wind數據，2023年上半年，我國商用車銷量同比增長15.97%，環比增長23.16%，增速明顯高于乘用車（同比增長8.90%，環比下降14.65%）。

今年上半年，商用車企業的凈利潤、銷量為何出現大幅增長？商用車行業未來發展趨勢如何？

下游需求回升，商用車銷量觸底反彈

據商務部發布的《中國汽車工業協會關于汽車車型統計新分類解讀》，“商用車”是指在設計和技術特征上用于運送人員與貨物的汽車，包含所有的載貨汽車以及9座以上的客車。

據Wind數據，如圖表1所示，從半年度數據看，2006年以來，中國商用車銷量呈上升趨勢，并在2021年上半年達到最高值（288.44萬輛），隨后連續下滑，2022年下半年銷量跌至160.00萬輛。

對于銷量低迷的原因，商用車巨頭一汽解放(000800.SZ)在2022年年報中表示，2022年是商用車行業的低谷期，主要受到宏觀經濟、周期調節、（購車需求）前期透支三方面影響。

另一商用車巨頭福田汽車（600166.SH）在2022年年報中亦表示，2022年商用車市場受經濟增速放緩、房地產低迷、大宗商品價格上漲、消費降級、物流運價持續低位等多重因素影響，市場表現不及預期。

然而，今年上半年，商用車市場出現回暖信號。據Wind數據，今年上半年，中國商用車銷量回升至197.06萬輛，同比增長15.97%，銷量大幅超過2022年上半年的水平。

另外，據中國汽車工業協會數據，2023年7—8月，中國商用車銷量分別為28.71萬輛、30.96萬輛，同比分別增長16.83%、19.96%。

公路貨運量回升進一步驗證商用車行業復蘇跡象。如圖表2所示，據Wind數據，今年1—8月，中國公路貨運量月平均值為32.65億噸，已超過2022年的月平均值（30.93億噸/月）和2021年的月平均值（32.62億噸/月），不過仍不及2019年的月平均值（34.67億噸/月）。

分月份看，2023年4月以來，中國公路貨運量整體呈增長趨勢。4—8月，中國公路貨運量分別為34.66億噸、34.98億噸、34.72億噸、35.37億噸、35.75億噸，其中，8月的公路貨運量甚至超過2019年的月平均值。

分產品來看，商用車可細分為客車與貨車兩類。據Wind數據，如圖表3所示，2023年上半年，貨車的銷售量同比增長15.25%，客車的銷量同比增長22.05%。

其中，根據中國汽車工業協會的分類方法，貨車可細分為重型、中型、輕型、微型四類，客車可細分為大型、中型、輕型三類。如圖表3所示，2023年上半年，重型貨車（下稱“重卡”）銷售量同比增速最快，達54.80%；大型客車、輕型客車銷售量同比增速均超20%，分別為23.04%、22.35%。

據中國汽車工業協會披露的8月產銷數據，今年8月,商用車中貨車銷量為27萬輛，環比增長8.7%，同比增長20.5%；客車銷量為4萬輛，環比增長2.1%，同比增長16.1%，雙雙維持增長態勢。

在9月21日的投資者調研活動上，針對行業復蘇的看法，重卡龍頭企業中國重汽（000951.SZ）表示，從今年的汽車市場來看，重卡行業復蘇態勢已經明確。單個細分市場的量能提升對行業拉動明顯。行業保有量帶來的自然更新、宏觀經濟企穩帶來的需求增長和市場“超跌”后的需求反彈，政策上加快國四車輛更新、提高國六及新能源車輛保有量占比等因素，將給行業需求帶來新增量。同時，海外市場的發展和趨勢，對重卡市場的需求和發展也起到了較好的支撐作用。

另外，大型客車龍頭企業宇通客車(600066.SH)在2023年半年報中表示，隨著上半年國內宏觀經濟穩中向好、國民出行需求恢復、旅游市場強勢復蘇，公路客運需求大幅增長；受新能源購置補貼退出、“公參民”政策落地等壓力影響，公交及校車市場需求持續下降?？傮w上，上半年國內大中型客車需求總量同比持平。下半年，隨著旅游復蘇延續、老舊柴油車輛加速淘汰，城鄉交通一體化示范縣、“十四五”公交都市、公共領域全面電動化試點創建等政策刺激，預計行業需求將實現同比增長。

業績普遍回暖，近六成商用車企業營收同比增長超20%

在業績方面，據Wind數據，今年上半年，商用車行業（申萬二級）14家A股上市公司共實現營收1643.36億元，同比增長25.21%。其中，半數（7家）企業營收規模超百億元。

據Wind數據，這14家企業中，有9家企業實現營收同比增長，占比為64.29%；有8家企業營收同比增速超20%，占比為57.14%；營收同比增速排名前三的企業分別是一汽解放(000800.SZ)、金龍汽車(600686.SH)、宇通客車，增長率分別為44.35%、42.55%、34.54%。

與之對比，2022年上半年，14家企業中，有11家企業營收同比下滑，占比為78.57%；有8家企業營收同比下滑超20%，占比為57.14%。

凈利潤方面，據Wind數據，2023年上半年，商用車行業（申萬二級）14家A股上市公司的凈利潤合計為44.64億元，相比2022年上半年（-4.68億元）有了明顯提升。

分季度看，據Wind數據，2022年第二季度—2023年第二季度，商用車行業A股14家上市公司凈利潤合計值分別為-8.91億元、-4.19億元、4.54億元、15.23億元、29.41億元。其中，2022年第四季度以來，商用車企業整體盈利水平明顯改善。

具體來看，據Wind數據，2023年上半年，14家企業中，有12家企業實現凈利潤同比增長，數量占比為85.71%；有7家企業凈利潤同比增速超100%，占比為50%。

值得一提的是，2022年上半年，有7家企業虧損，其中宇通客車、金龍汽車(600686.SH)、江淮汽車(600418.SH)3家企業在2023年上半年均扭虧為盈。

宇通客車在2023年半年報中表示，公司凈利潤同比增長主要是受國內旅游客運、海外客車等市場需求持續恢復，公司銷量實現同比大幅增長。

此外，行業景氣度好轉給企業的去庫存帶來積極的影響。據Wind數據，今年上半年，14家商用車企業中，有 13家企業的存貨周轉率同比上升。

展望：前8月出口數據同比增長31.1%，新能源車型有望持續提振車企業績

伴隨三季度進入尾聲，商用車行業在四季度乃至明年能否保持增長態勢？商用車企業的業績增長引擎又受哪些因素影響？

近年來，隨著環保意識的普及以及國家相關政策的逐步落實,商用車市場的新能源化持續提速。

據Wind數據，2020—2022年，新能源商用車滲透率分別為2.36%、3.89%、10.25%，總體呈上升態勢；2023年8月，新能源商用車滲透率為12.51%。

可以預見，伴隨新能源商用車滲透率的持續提升，布局新能源商用車業務的車企未來業績有望提升。

值得一提的是，商用車的智能化有助于降低人力成本、提高安全性、提升運輸效率，成為行業發展的一大趨勢。目前，商用車企業均大力推進自身產品智能化業務。

中國重汽在2023年半年度業績說明會中表示，其L1級、L2級駕駛輔助產品已批量生產和銷售。東風汽車(600006.SH)在2023年半年報中亦表示，其正在打造智慧物流/環衛車、自動配送/售賣車、通勤車等多個自動駕駛車輛。中集車輛（301039.SZ）在2023年半年報中也表示，其正在開拓自動駕駛場景下的創新商業模式。

另外，全球經濟復蘇、“一帶一路”倡議、RCEP區域性合作等為國內車企拓展海外市場提供了良好契機，持續利好商用車出口。

據中國汽車工業協會數據，2022年，我國商用車累計出口58.2萬輛，同比增長44.9%；2023年前8月，商用車累計出口48.6萬輛，同比增長31.1%?？梢?，中國商用車品牌的海外影響力正在不斷提升，商用車出口數據持續向好，將進一步拓寬國內商用車企業的發展空間。

對于產品出口，宇通客車在2023年半年報中亦表示，今年以來各國人員流動持續增加，公交、客運、旅游等市場需求也逐步恢復。根據中國客車統計數據顯示，行業大中型客車出口量同比增長 83.9%，下半年預計仍將延續增長態勢，其中，在歐洲、拉美、東南亞等地區的經濟技術和環境保護政策等因素驅動下，中國的新能源公交需求存在增長機會。

【參考文獻】

1. 《中國商用汽車產業發展報告（2023）》.中國汽車工業協會.2023-07-01

2. 《汽車行業重卡出口專題研究：重卡出口迎質變，看好中長期發展前景》.東北證券.2023-06-28

3. 《2023年中期策略|汽車：乘用車正蘊“變局”，商用車3～5年拐點已確立》.廣發證券.2023-07-03

4. 《2023年8月汽車工業產銷情況》.中汽協會行業信息部.2023-09-11

（全文3498字）

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