美債是怎樣產生的,美債是怎樣產生的啊
隨著美國總統拜登簽署已經被國會兩院批準的有關聯邦政府債務上限和預算的所謂《2023年財政責任法案》。至此，持續數月的兩黨爭斗告一段落，美國政府債務違約得以暫時避免。對此，中國人民大學重陽金融研究院執行院長王文表示，如此荒唐的所謂“談判”鬧劇，早已不是第一次，也肯定不是最后一次。美債注定是一個永遠無法還清、拆東墻補西墻、借新債還舊債的龐氏騙局。騙局被戳破，是遲早的事情，不知道的只是被戳破的時間點而已。
美債務如滾雪球般膨脹 究竟為何
王文表示，美債設定上限從1917年的115億美元，到2023年所突破的31.4萬億美元，足足增長了2730倍，令人瞠目結舌。從根源上看，機構臃腫冗雜的政府建制、武裝布遍全球的軍事基地、沉重龐大的醫療衛生負擔、不斷翻滾累積的利息支出，是美國債務上限只能提升、不會下降的本質原因。
中國人民大學國際關系學院副教授刁大明分析認為，美國債務問題的根本原因，是兩黨將各自的政治私利置于國家利益之上。之所以債臺高筑、屢次出現債務危機，歸根究底是政黨輪替間，兩黨為了爭取選票過度透支未來經濟潛力，采取不負責任的財政政策導致的惡果。共和黨在主導時期減稅，但并沒有明顯削減支出；上臺后增加支出，但也沒有大幅改變稅收政策。這導致了財政赤字不斷擴大，不得不采取發債的方式來填補缺口。從債務問題解決的過程中，我們也能夠看見美國目前存在的政治衰敗、治理失靈的狀態。
美國哥倫比亞大學教授、聯合國前高級顧問杰弗里·薩克斯表示，2022年，美債務膨脹至24萬億美元，占美國GDP的95%。根據布朗大學沃特森國際和公共事務研究所統計，從2001財年至2022財年，美國用于發動戰爭的開支達到了驚人的8萬億美元，超過了那15萬億額外債務的一半。美國政府對發動戰爭、增加國防支出已經成癮。而軍費并非美國政府預算面臨的唯一挑戰。日益陳舊且膨脹的醫保體系也增加了財政負擔。
中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍指出，長期以來，美國政府財政支出就很大，靠發國債來過日子，最近幾年債務問題變得更為嚴重，一個是因為三年疫情的影響，支出在擴大，但稅收跟不上，另外美國政府最近一直在不斷加息，這都造成了極大的經濟壓力。如果將債務上限比作美國聯邦政府得到國會授權可以舉債的“信用卡額度”，那么在財政支出擴大和美聯儲加息背景下，美國政府如今可能要“刷爆”這張“信用卡”了。
中國人民大學重陽金融研究院研究員、院務委員兼合作研究部主任劉英分析認為，為了救市，2020年起美國推出各種激進財政政策，涉及基建計劃、家庭計劃等多個方面，支出高達幾萬億美元，這背后就需要大幅舉債來支撐。與此同時，當前美國經濟發展缺乏新增長點、新增長空間，這也使得“寅吃卯糧”導致的債務問題更加嚴重。
美債風險正在掏空美國經濟透支美國信用
王文指出，對世界各國而言，考慮美國債務上限問題的溢出風險與戳破時限已被提上案頭。過去將美債視為無風險投資的邏輯基點，應該重新被檢視。為美債背書的美國國家信用是否真愿償付和可持續償付債務，現在已被越來越多的人拷問。從近幾屆美國政府無限期地為債務融資、無休止的貨幣量化、進而陷入惡性通貨膨脹的政策行為看，美國國家信用并不是被重塑或提升，而是進入了斷崖式的下墜進程。美元信用日趨坍塌的預期，不只是自毀于美國持續“狼來了”般的債務上限“鬧劇”,更源于美國自毀前程式的任性蠻橫與自私自利。更重要的是，美國債務上限“鬧劇”,令美國一步步走上由盛轉衰的下坡路，昭示了一個超級大國深陷“塔西佗陷阱”的前景。
刁大明分析，雖然美國尚未出現過真正的債務違約，但巨額的債務與反復出現的危機已經對美國消費者和投資者信心產生了不良影響。美國消費者新聞與商業頻道日前發布的“全美經濟調查”顯示，69%的美國成年人對美國當下以及未來的經濟形勢持負面看法，創這項調查17年歷史中的最高紀錄。美國智庫皮尤研究中心4月下旬發布的民意調查結果也顯示，大多數美國人對國家發展前景持悲觀態度。此外，債務危機頻繁出現帶來的不確定性，讓投資者和國際市場對美國債務問題不可避免地感到擔憂，削弱了美國在國際上的影響力和信譽，消磨美債等美元資產價值，引發全球市場對美元和美國國債的信任危機。
杰弗里·薩克斯表示，根據國會預算辦公室，如果不調整當前政策，到2052年美國債務可能達到GDP的185%。而且美國的軍工復合體正在挑撥圍繞臺灣地區與中國大陸開戰的前景。對中國敲響的戰鼓正源源不斷地增加軍事預算，然而美國本可以輕易避免與中國的戰爭，前提是美方遵守支撐美中關系的基石——“一個中國”政策。中美爆發戰爭是不敢想象的。不僅會導致美國的破產，更有可能帶來全世界的毀滅。
趙錫軍分析認為，美債幾乎是全球投資人都認定的一種相對安全的資產，這次債務危機將打破美債神話。美國國債在其利率體系中有著舉足輕重的地位。作為一種無風險收益率，美國國債收益率是其他債券收益率和貸款利率等的定價基準，更是其他實體利率的定價之錨。如今這根錨發生了巨變，大批以美債利率為基礎的金融產品利率會發生影響。
中國人民大學重陽金融研究院高級研究員劉志勤指出，美國國債上限無止境的提升，是極不正常的，它成為對國際經濟的剝削和掠奪。如果美國不從根本上解決經濟結構和發展的矛盾，美國國債違約的可能性就永遠存在，而且只會越來越高，未來必定會產生“火山爆發”一樣的嚴重后果。
劉英認為，從多項指標來看，美國經濟前景令人擔憂，衰退陰云更加密集，并沒有煙消云散。本次債務上限危機的影響可能不大，但避險操作大概率會如期出現，比如特定期限短端國債收益率因違約風險而上行、美元指數波動加劇等，對金融市場造成影響。當前，美國政府債務率已遠遠超出了國際，這就需要美國在經濟結構、產業結構、金融結構以及全球經濟治理方面進行更深刻的調整。
美債問題頻現世界應該去“風險化”
王文指出，當前，天下苦“美”久矣。數十個國家官方聲稱要推行“去美元化”政策，更有所謂“美元信用坍塌導致美國崩潰”的論調在國際輿論上流行。如何借勢推動全球金融治理體系改革，實現貨幣多邊主義國際機制的建構，推動國際儲備貨幣均衡化，減少對美依賴，是各國金融決策者們必須要考慮的重點議題。
對中國而言，認識美國債務上限“鬧劇”的實質及未來繼續惡化的趨勢變得越來越重要。中國是美債的最大持有國之一。動態調整、長短結合地持有美債，是防范債務上限危機溢出效應的重要方法。中國應更加精細化地配置全球金融市場的資產組合，不僅讓外匯儲備保值增值，更要讓美債持有的減增成為對外博弈的有力工具。
刁大明認為，對國際社會來說，當前，全球經濟復蘇任重道遠，各國都希望實現經濟的穩定向好，而不是陷入衰退。美國債務危機輸出全球通脹，增加國際金融市場的動蕩風險，將難以避免地影響全球經濟復蘇進程。面對美國帶來的持續的不確定性，國際社會應該形成合力，共同推進現有的全球經濟治理體系框架朝著更加符合國際潮流的方向持續改革和發展，以應對美國債務危機引發的各種風險，確保世界經濟行穩致遠。
劉志勤表示，許多國家都要考慮先逐步“去美債化” ，后“去美元化”。雖然不會是短時間有效，但長遠看是必要的，必須的。因為“去美債化”，和“去美元化”，就是G7 集團說的“去風險”。凡是和美國沾邊的（技術，資產，信息，安全），似乎都是“高風險”領域 ，繞道而行十分必要 （ 至少在近十年內如此）。世界也看清楚了，正是美國自己，才是世界真正的“風險中心”，且看美國如何讓自己“去風險”吧！
（本文整理了中國人民大學重陽金融研究院執行院長王文刊發于《當代世界》期刊2023年6月的文章《美債上限“鬧劇”無止境》，中國人民大學國際關系學院副教授刁大明刊發于5月24日中央紀委國家監委網站的文章《越陷越深的美債危機》，中國人民大學重陽金融研究院高級研究員劉志勤5月25日撰寫文章《萬一美國美債“違約”成真 ，世界如何“去風險” ？》，美國哥倫比亞大學教授、聯合國前高級顧問、中國人民大學重陽金融研究院外籍高級研究員杰弗里·薩克斯刊發于5月20日美國新聞網站《共同夢想》的文章《美國“沉迷于戰爭”導致債務危機》，中國人民大學財政金融學院副院長、重陽金融研究院高級研究員趙錫軍5月9日接受銀柿財經采訪內容，中國人民大學重陽金融研究院研究員、院務委員兼合作研究部主任劉英6月4日接受《中國銀行保險報》、《全球財經連線》記者采訪時內容。歡迎關注人大重陽新浪微博：@人大重陽 ；微信公眾號：rdcy2013）
