金融的三大基本要素(金融的三個基本要素)

摘 要：一是金融活動數字化，二是金融監管數字化，三是貨幣數字化。其中，貨幣數字化是最難，也最具挑戰性的領域

文｜唐郡

編輯｜張威

“在央行數字貨幣上加載關于利率的智能合約，央行數字貨幣將有機會成為廣義貨幣（M2），期待數研所的探索可以實現貨幣政策調節央行數字貨幣利率，達成宏觀調控目標?！痹?023中國（北京）數字金融論壇上，國家外匯管理局副局長陸磊分享了他對“共建數字金融新生態”的思考。

陸磊認為，數字金融新生態需構造三大生態要素，一是金融活動數字化，二是金融監管數字化，三是貨幣數字化。其中，貨幣數字化是最難，也最具挑戰性的領域。

圖源：2023中國（北京）數字金融論壇

陸磊表示，所有金融活動的本質都是跨期交易，貨幣與利率是核心。在現有模式下，央行數字貨幣（CBDC）主要定位于現金類支付憑證（M0），是無息的高能貨幣。不過，在陸磊看來，假設基于數字貨幣的可編程性，在央行數字貨幣上加載關于利率的智能合約，央行數字貨幣將有機會成為廣義貨幣（M2）。

“央行數字貨幣的這種可編程性，為豐富央行貨幣政策工具提供了創新空間，但不得不說這是全球中央銀行面臨的共同挑戰?！标懤诒硎?。

貨幣數字化的另一重挑戰是跨境支付。

以往基于雙邊代理行模式的跨境支付，存在效率仍然不夠高、費用成本偏高、不透明和覆蓋不足等問題。依托央行數字貨幣構建扁平化的跨境支付網絡，可以實現支付的安全、便捷和普惠。當前，中國深度參與的多邊央行數字貨幣橋項目（Multi-CBDC Bridge）已取得良好的突破和進展。

同時，技術創新對金融業帶來的新挑戰也不容忽視。陸磊表示，數字技術運用于金融領域可能會使金融面對信息信任、隱私保護、數據鴻溝和金融排斥等問題，高頻智能交易或與金融市場波動存在相關性，也值得關注和研究。

他特別提到，去中心化金融（DeFi），特別是基于區塊鏈和分布式賬本技術（DLT）的代幣型（Token）數字貨幣，與銀行賬戶弱耦合，可直接“點對點”交易，那么就會存在資金不一定非要通過銀行體系跨境流轉，這也就模糊了資金跨境界限，顯然會增加跨境資金流動管理、跨境交易真實性管理的難度。

值得注意的是，在論壇現場，多家銀行展示了其在數字人民幣跨境支付領域的應用探索。例如，中國銀行與京東合作開拓海外市場數幣支付能力，實現京東APP境外來華人士“拉起支付”功能；投產“全球售”場景，支持部分香港地區中行錢包跨境購。建設銀行與Thunes展示了正在研發中的數字人民幣跨境收付款方案，包括支持中國企業跨境收款和支持個人留學項下匯出匯款。

除了貨幣數字化，金融活動數字化和金融監管數字化也是數字金融生態的兩大重要生態要素。

在金融活動數字化方面，近年來，以移動支付、NFT（非同質化數字憑證）等為代表的數字金融創新快速興起與發展，推動了傳統金融活動數字化升級改造，降低了交易成本，實現了更高效的需求識別和風險管理。數字普惠的發展，在彌補金融機構治理短板、提升金融服務可得性和覆蓋面方面也發揮了重大作用。這在供給側提升了金融資源配置效率，于需求端也更好實現了公平性。

“這是大家可以觀察到正在推進且可預期的最具市場活力的生態要素?！标懤诒硎?。

金融監管數字化方面，以科技賦能金融監管，能夠有效提升監管部門的信息識別、搜尋和匹配能力。通過以支付和賬戶為核心的行為歸類和線索識別，可以實現無感監測、無感監管與全流程監測、穿透式監管的有機融合，在提升監管有效性的同時，最大限度降低經濟主體承擔的監管成本，特別是在系統性金融風險防控和監測上具有特殊優勢和巨大潛力。

陸磊表示，這是正在探索且應該可以實現的生態要素，雖然還有一個過程。

(作者為《財經》記者)