簡述金融宏觀環境因素—金融行業的宏觀環境

一、企業

（一）企業的概念和主要特點

1.企業的概念

①企業是一個經濟組織。

②企業是一個社會組織。

③企業是依法設立的實體。

④企業是自主經營的主體。

2.企業的主要特點

①盈利性

②持續經營性

③整體性

④權益可分性

企業整體價值＝股東全部權益＋付息債務組成

股東權益：股東全部權益和股東部分權益。

【例題·單選題】（2021 年）下列選項中，不屬于企業的主要特點的是（ ）。

A.整體性

B.壟斷性

C.持續經營性

D.權益可分性

『正確答案』B

『答案解析』企業的主要特點：（1）盈利性；（2）持續經營性；（3）整體性；（4）權益

可分性。

（二）企業組織形式

公司制企業（企業法人）：企業所得稅、個人所得稅雙重納稅

1、擁有獨立的法人財產

2、獨立承擔民事責任，公司的責任與股東的責任相互獨立，與管理人員和工作人員的責任相互獨立

3、具有獨立的組織機構

合伙企業（非法人企業）：個人所得稅

普通合伙企業由普通合伙人組成，合伙人對合伙企業債務承擔無限連帶責任

有限合伙企業由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業債務承擔無限連帶責任，有限合伙人以其認繳的出資額為限對合伙企業債務承擔責任

個人獨資企業（非法人企業）：個人所得稅

個人所有，投資人以其個人財產對企業債務承擔無限責任

【提示 1】公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有限責任，逃避債務，嚴重損害公司債權人利益的，應當對公司債務承擔連帶責任。

【提示 2】特殊的普通合伙企業

以專業知識和專門技能為客戶提供有償服務的專業服務機構，可以設立為特殊的普通合伙企業。

特殊的普通合伙企業中，一個合伙人或者數個合伙人在執業活動中因故意或者重大過失造成合伙企業債務的，應當承擔無限責任或者無限連帶責任，其他合伙人以其在合伙企業中的財產份額為限承擔責任。

合伙人在執業活動中非因故意或者重大過失造成的合伙企業債務以及合伙企業的其他債務，由全體合伙人承擔無限連帶責任。

【提示 3】個人獨資企業與一人有限責任公司不同。一人有限責任公司是只有一個自然人股東或者一個法人股東的有限責任公司。

【例題·單選題】下列關于企業的說法錯誤的是（ ）。

A.公司制企業有別于其他類型的組織形式的最大特點，是公司具有獨立法人資格

B.普通合伙企業由普通合伙人組成，合伙人對合伙企業債務承擔有限責任

C.個人獨資企業是非法人企業，并不作為企業所得稅的納稅主體

D.公司經營虧損或資不抵債，公司的債務也不及于股東的其他財產

『正確答案』B

『答案解析』普通合伙企業由普通合伙人組成，合伙人對合伙企業債務承擔無限連帶責任。

選項 B 錯誤。

二、企業價值

（一）企業價值的概念和特點

1.概念：企業價值是企業獲利能力的貨幣化體現。

2.企業價值的特點

（1）企業價值是一個整體概念。

①企業的價值通常不能通過對企業所擁有的各項資產價值進行簡單相加而得到。

②按評估對象進行劃分，企業價值包括企業整體權益價值、股東全部權益價值和股東部分權益價值。

【提示】對上述評估對象進行評估涉及的評估方法、評估過程等各方面，均貫穿和反映了企業價值作為一個整體的特征。

如，同一企業中，存在著控制權的溢價和缺乏控制權的折價的估算，都是在將企業作為一個整體的基礎上進行測算的。

（2）企業價值受企業可存續期限影響。企業生命周期中所處階段（初創、成長、成熟、衰退）不同，企業價值也不同。

（3）企業價值的表現形式具有虛擬性。

①實體經濟是指在商品市場上進行生產、流通和消費活動以及自給自足等非商品的經濟活動。

企業的實體價值表現為企業在商品市場上的交易價值或資產價值（包括有形資產價值和無形資產價值）。

②虛擬經濟是指金融市場上金融資產的形成和交易活動。

企業的虛擬價值是指在金融市場上（特別是股票市場）形成的企業虛擬資產（股票）的市場價值。

【例題·多選題】下列各項中屬于企業價值的特點的有（ ）

A.企業價值是一個整體概念

B.企業價值的表現形式具有實體性

C.企業價值是以營利為目的的

D.企業價值受企業可存續期限影響

E.企業價值的表現形式具有虛擬性

『正確答案』ADE

『答案解析』企業價值的特點：企業價值是一個整體概念；企業價值受企業可存續期限影響；企業價值的表現形式具有虛擬性。

【例題·單選題】（2020 年）關于企業價值的特點，下列說法錯誤的是（ ）。

A.企業價值是一個整體的概念

B.企業價值的表現形式具有虛擬性

C.企業價值通?？梢酝ㄟ^對企業資產負債表上的各項資產價值進行相加而得到

D.企業價值受企業可存續期限影響

『正確答案』C

『答案解析』企業價值的特點：企業價值是一個整體概念；企業價值受企業可存續期限影響；企業價值的表現形式具有虛擬性。企業的價值通常不能通過對企業所擁有的各項資產價值進行簡單相加而得到，這是因為企業的各項資產是相互作用、相互補充、相互影響的，這些資產在企業中的價值大小取決于其對企業所產生貢獻的多少。企業價值所體現的是將企業的人力、物力、財力等生產經營要素整合在一起的現在和未來的獲利能力。所以選項 C 的說法錯誤。

3.企業價值與業務價值

業務價值：指企業內部某些生產經營活動或資產的組合，如，企業的分公司、不具有獨立法人資格的分部等。

業務與企業的差異：

主要體現在其主體資格方面：

①業務存在于企業內部，并非依法設立的實體，企業是依法設立的實體；

②業務不構成獨立法人資格，企業中的公司具有獨立法人資格。

【提示】合伙企業和個人獨資企業與業務一樣不具有獨立法人資格，業務與合伙企業和個人獨資企業更具有相似性。

【提示】對于存在多種不同業務類型、經營活動涉及多種行業的企業，可以將其分拆成不同的業務（或業務單元），分拆后的各項業務之間在生產、分銷和營銷等方面相互獨立，分拆后的各項業務的價值合計數一般等于分拆前的企業價值。

【結論】業務價值可理解為企業價值中的一部分，或是企業價值中的一種特殊形式。業務價值與企業價值的內涵和特征相類似，對業務價值進行評估的方法也與企業價值評估方法類似。（如吉利收購沃爾沃轎車業務）

【例題·單選題】關于業務價值，下述說法錯誤的是（ ）。

A.業務價值是指企業內部某些生產經營活動或資產的組合

B.業務存在于企業內部，并非依法設立的實體，而企業是依法設立的實體

C.業務和企業中的公司具有獨立法人資格

D.對業務價值進行評估的方法也與企業價值評估方法類似

『正確答案』C

『答案解析』業務不構成獨立法人資格，而企業中的公司具有獨立法人資格。所以選項 C 的說法錯誤。

（二）企業價值的影響因素（宏中微）

宏觀環境因素（宏觀）

政治環境、宏觀與區域經濟、法律法規、有關貨幣和財政政策、技術進步以及社會和文化等。例如：因素利率調整、疫情影響

行業發展狀況（中觀）

行業政策環境，行業經濟特征，行業市場特征，行業競爭情況，行業特有的經營模式，行業的周期性、區域性和季節性特征，企業所在行業與上下游行業之間的關聯性，上下游行業發展對本行業發展的有利和不利影響等。例如：新能源、家電

企業發展狀況（微觀）

企業層面：企業發展、業務和經營戰略，企業生產經營模式，盈利模式，業務或產品的種類及結構，生產能力，行業競爭地位，產業鏈關系（與供應商和客戶的關系），資本結構，會計政策，生產經營管理方式，人力資源，企業管理水平以及關聯交易情況等。

資產層面：與企業擁有的具體資產利用方式、利用程度、利用范圍以及利用效果等。

例如：高管變動

【例題·多選題】（2019 年）下列影響企業價值的因素中，屬于企業層面的影響因素有（ ）。

A.業務和經營戰略

B.資產利用方式

C.行業競爭地位

D.生產能力

E.資產利用范圍

『正確答案』ACD

『答案解析』對企業價值可能產生影響的企業層面的因素主要有企業發展、業務和經營戰略，企業生產經營模式，盈利模式，業務或產品的種類及結構，生產能力，行業競爭地位，產業鏈關系（與供應商和客戶的關系），資本結構，會計政策，生產經營管理方式，人力資源，企業管理水平以及關聯交易情況等。