宏觀經濟研究報告—宏觀經濟研究報告2022

團隊重要觀點

2018年10月：率先提示黃金的投資機會

2019年03月：判斷經濟反彈不可持續

2019年08月：率先提出“中國的降息周期”才剛剛開始

2019年12月：年度報告“贏在政策”，判斷新經濟類權益資產和債券會受益于貨幣寬松

2020年02月：率先判斷今年一季度GDP負增長

2020年03月：判斷全球流動性危機緩解，最直接利好黃金和利率債

2020年05月：提出“買茅臺=買黃金”

資產配置核心報告

內容簡介：利用Leslie模型對我國未來人口總量、結構走勢進行預測，精細描述我國人口的五大趨勢：最快10年后，我國總人口將現負增長；中青年加速減少，高峰時每年超千萬；二胎影響已過去，新生嬰兒很快破1300萬；2年后進入深度老齡化，2050年或接近日本；結婚率繼續下滑，“光棍兒”數量增多。

內容簡介：過去十年，我國投資回報部分來自于房價上漲帶來的資本利得和政府通過隱性債務發的“紅包”，導致經濟增速不斷下降、利率水平卻幾乎走平。我們過去賺的更多是資產漲價的資本利得，快錢居多。未來隨著房價的止漲甚至回落，地方融資監管趨嚴，剛兌的逐步打破，快錢越來越難賺，我們需要賺經濟增長帶來的穩定收益。

內容簡介：本專題重點介紹了我國貨幣政策調控的框架，尤其是與海外主要經濟體的調控框架的異同。短端資金利率的管理，已經成為金融機構負債端成本的重要決定變量。所以要降低實體經濟的融資成本，就應該降低逆回購利率。我們當時結合經濟狀況判斷：中國的降息周期才剛剛開始。

內容簡介：本篇專題重點分析我國經濟高增、利率卻明顯偏低的問題，并對我國的資本回報率做了測算，結果顯示，盡管我國經濟增速遠高于其它經濟體，但資本回報率并不比它們高多少，根本原因是我國的投資效率偏低。所以，我國利率沒有被低估。

內容簡介：本篇專題從貨幣本質的角度，討論黃金的定價問題。影響黃金價格最重要的因素就是貨幣超發，黃金價格的騰飛，就是開始于紙幣泛濫時代。黃金雖然可以對抗通脹，但與通脹無必然聯系。黃金和美元指數的關系，可以弱到忽略。

內容簡介：本專題進一步討論在紙幣泛濫背景下，應該購買什么資產：稀缺性、活得久的資產更為受益。盡管消費、科技、醫藥等領域的核心資產短期有調整壓力，但等待經濟回落后，貨幣寬松會繼續，市場風格還是會回到核心資產的邏輯上來。

團隊成員介紹

梁中華：北京大學經濟學博士，中泰證券研究所宏觀首席分析師。曾在《China Economic Journal》、《管理世界》、《金融研究》、《南方經濟》等學術期刊發表數篇學術論文，并曾獲得“全球宏觀經濟學2014年最佳中文論文TOP10”。此前曾供職于海通證券宏觀固收研究團隊。

吳嘉璐：復旦大學經濟學碩士。主要負責經濟、貨幣、通脹、金融、匯率等領域相關數據和政策變動的跟蹤。

蘇儀：華威大學數學及數據分析碩士。主要負責數據挖掘，數據庫搭建，高性能計算及海量數據分析。

李?。?/strong>上海財經大學經濟學博士，曾在《世界經濟》、《財經研究》等核心期刊發表論文數篇。作為負責人主持過研究生科研項目，參與過多項國家社會基金項目和教育部人文社科項目。多次參加國內高水平學術會議，并組織過多次高水平學術會議和工作坊。主要負責宏觀海外經濟及相關政策研究。

張陳：北京大學經濟學博士，曾在國內核心學術期刊發表數篇論文。作為主要參與者參加西南財經大學中國金融研究中心（教育部人文社科重點研究基地）課題。主要負責宏觀實體經濟、財政及相關政策研究。

梁中華宏觀研究